20211129-浦银国际证券-互联网行业每日一图_3Q21中国主要互联网公司收入增速放缓_3页_788kb

每日一图总结：3Q21中国主要互联网公司收入增速放缓

核心内容

本报告分析了2021年第三季度中国主要互联网公司的业绩表现，指出在宏观环境变化及多项政策监管（如反垄断、数据安全、个人信息保护等）的影响下，主要互联网公司的收入增速普遍放缓，同时调整后净利率也出现下降趋势。

主要观点

• 收入增速普遍放缓：整体来看，中国主要互联网公司（前十大市值公司）在3Q21的收入增长受到政策与宏观经济的影响，增速较前几个季度有所下降。
• 个别公司表现突出：在所有公司中，哔哩哔哩和拼多多的收入增速较高，分别为61%和51%。而网易是唯一一家收入增速环比提升的公司。
• 净利率变化明显：多数公司出现净亏损，其中哔哩哔哩和快手的调整后净亏损率较高，分别为-31%和-24%。京东的净亏损率则有所收窄，仅为2.3%。

关键信息

• 主要互联网公司定义：指中国互联网前10大市值公司，其中滴滴出行未提供季报资料，因此未纳入分析。
• 调整后净利率：用于衡量公司盈利能力，不包括非经常性损益项目，旨在反映公司核心业务的盈利状况。
• 政策影响：反垄断、数据安全、个人信息保护等政策对互联网公司业务模式和收入结构产生显著影响，导致业绩承压。
• 分析师信息：报告由赵丹（互联网分析师）和杨子超（助理分析师）撰写，联系方式如下：
  • 赵丹：dan_zhao@spdbi.com / (852) 2808 6436
  • 杨子超：charles_yang@spdbi.com / (852) 2808 6409
• 报告日期：2021年11月29日

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• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
• 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
  • “标配”：优于或劣于MSCI中国指数少于10%。
  • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。

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