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2025年5月30日锰硅早报总结
大越期货投资咨询部胡毓秀分析指出，当前锰硅市场受南非锰矿消息扰动，价格呈现区间震荡。基本面方面，硅锰持货方报价小幅上涨，但需求端市场观望情绪浓厚，高价硅锰接受度低，采购方压价导致成交清淡，需关注后续实际成交情况（中性）。基差方面，现货价为5450元/吨，09合约基差-80元/吨，现货贴水期货（偏空）。库存数据显示，全国63家独立硅锰企业样本库存达116500吨，钢厂库存平均可用天数1627天（偏多）。盘面呈现MA20线下走势，期价收于均线下方（偏空）。主力合约净空持仓，空头减仓（偏空）。预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509合约波动区间为5500-5630元/吨。

供应端：2024年9月中国硅锰企业产能约200万吨/月，产量主要集中在内蒙古、宁夏、贵州、广西等地，月度产量及开工率数据表明地区生产稳定性较高。需求端：钢招采购量显示部分大型钢厂（如河钢集团、沙钢股份）采购活跃，但采购价格受市场压制，近期宝钢、宝武、南钢等企业采购价波动反映市场议价能力变化。日均铁水产量与盈利数据关联性强，2025年1月铁水产量和盈利率均处于一定水平，需结合钢厂利润变化判断需求强度。

进出口方面：2024年7月中国硅锰铁出口量小幅增长，进口量则与锰矿来源相关，南非、澳大利亚及加蓬为主要供应国。库存分布显示，全国硅锰库存周均值波动，北方大区与华东地区库存可用天数差异明显，表明区域供需失衡可能加剧。成本端：锰矿进口量中，加蓬、澳大利亚为重要来源，天津港和钦州港港口库存变化影响市场供应稳定性。高品矿价格波动与市场情绪挂钩，南非锰矿消息对价格形成扰动。地区成本差异显著，内蒙古、宁夏、广西等地成本相对较高，而北方与南方大区成本结构呈现不同趋势。

利润端：各地区硅锰利润走势分化，北方大区利润水平较南方偏高，近期广西、宁夏利润波动反映成本压力与需求疲软的双重影响。市场核心矛盾在于供需博弈，供应端产能释放与库存高位叠加强制性政策调控，需求端则受钢厂盈利水平限制，短期内价格或以震荡为主。建议投资者关注南非矿石供应变化、钢厂采购策略调整及成本支撑力度，同时注意市场情绪对短期价格的影响。