20140113-兴业证券-地产_成交同比持续为负_地产板块相对沪深300指数的PE低于2011年低位水平_19页_3mb

报告摘要

成交情况：2014年第2周（1.6-1.12），29个主要城市新房成交环比上升6%，但同比仍为负，整体同比下降13%。其中，一线城市成交同比大幅下降，三四线城市表现相对较好。
PE估值：地产板块PE-TTM为9.4倍，低于2011年最低水平，相对于沪深300指数的PE为1.14倍，表明板块估值处于历史低位。
个股建议：分析师建议关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、阳光城、华发股份和格力地产。

区域表现差异：长三角、珠三角、环渤海多数城市成交环比和同比均有所下降，而中西部及其他区域城市表现相对较好。三四线城市成交环比上升17%，但同比仍为正，说明部分三四线城市销售有所回暖。
库存变化：整体库存下降1.1%，一线城市中北京库存上升，而深圳、厦门库存大幅下降。
销售数据：多数龙头地产公司2013年销售增速稳定在20%左右，但未明显提升集中度。部分公司如碧桂园、融创、金地和富力表现优于其他龙头。
板块表现：申万地产指数在1.6-1.13日期间下跌7.43%，而沪深300指数下跌4.24%，地产板块跑输大盘。板块整体缺乏趋势性上涨催化剂。
土地市场：27个重点城市住宅土地推出宗数处于高位，但成交宗数较低，溢价率整体为29%。热点城市如上海、合肥出现高溢价率。

新房成交：
- 长三角：平均销售面积14.8万平米，环比下降7%，同比下降15%。
- 珠三角：平均销售面积9.5万平米，环比下降4%，同比下降46%。
- 环渤海：平均销售面积16.2万平米，环比下降7%，同比下降13%。
- 中西部：平均销售面积26.9万平米，环比上升14%，同比下降7%。
- 其他城市：平均销售面积11.1万平米，环比上升17%，同比下降7%。
二手房成交：
- 北京：环比下降6%，同比下降56%。
- 天津：环比上升7%，同比持平。
- 杭州：环比上升21%，同比下降44%。
- 深圳：环比上升40%，同比下降32%。
库存变化：
- 整体：下降1.1%。
- 一线城市：北京库存上升0.7%，其他城市库存下降。
- 三四线城市：多数库存下降，但整体表现优于一二线城市。
土地市场：
- 推出土地：总计60宗，建设用地面积4,297,444平米。
- 成交土地：总计29宗，建设用地面积1,598,875平米。
- 平均溢价率：29%，热点城市如上海、合肥溢价率较高。