20250624-华泰期货-聚酯产业链专题_裂解集中投产下的国内石脑油供需_11页_833kb

聚酯产业链专题 - 石脑油供需分析总结

2020年以来中国乙烯产能年复合增长率达14.3%，2024年底产能约5542万吨。2025~2027年将新增约3000万吨乙烯装置，主要集中在民营、合资及外资企业，其中部分装置需外采石脑油，外采需求或超1000万吨，原料供给紧张问题将加剧。

中国乙烯产能高度依赖石脑油裂解工艺，存量外采石脑油的乙烯/PX装置合计产能约1173万吨。外采石脑油的乙烯装置满产需求量约3000万吨/年，但国内一次加工能力增长受限，加上消费税政策影响，石脑油供应逐步萎缩，预计2025年进口量将进一步提升，需依赖国际石脑油资源补充缺口。

短期内外采石脑油装置易受市场波动影响，可能成为边际产能。地缘政治对国际石脑油供应稳定性也有重要影响。