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中国银河证券每日晨报总结（2024年3月4日）

一、核心观点汇总

中证REITs指数首现“九连阳”，市场信心提振
本月中证REITs指数自2月6日开始连续9日上涨，政策端推动高质量发展，消费基础设施REITs蓄势待发，投资者建议长期关注。

PMI数据矛盾，PPI有望在2024Q3转正
制造业PMI延续收缩，但财新中国PMI回升，出口已转正，库存周期尚未启动，政策加力下PPI转正进程加速。

ESG信息披露新规落地
可持续发展报告纳入监管范畴，ESG因子本月显著超额收益，国内ESG产品规模扩大，绿色债券、碳市场交易活跃。

债市稳字当头，久期调整建议
利率下行延续，10年期国债收益率创新低，但3月需注意资金面与政策变化，建议防御策略，稳杠杆。

新能源投资逻辑强化
政策定调能源安全与新能源高质量发展并行，数字经济扩张带动能源领域需求，重点推荐四个方向。

二、主要内容

1. 宏观

• PMI数据有所改善但存在矛盾：
  2月制造业PMI微幅下降，服务业PMI升至扩张区间；出口已转正，但新订单指数仍在收缩，库存周期尚未启动。
• PPI有望于2024Q3转正：
  政策持续加力和出口转正成为支撑，但盈利修复仍受库存压力限制。
• 其他关注点：
  西欧PMI低位徘徊，国内经济复苏节奏需要进一步观察。

2. ESG

• 可持续发展信息披露进入监管新阶段：
  上海证券交易所首次发布ESG披露指引，内容涵盖环境、社会、治理三方面，强调统一披露标准。
• ESG动向：
  ESG产品余额与品种环比增长放缓，但策略类产品增加显著；碳市场表现积极，境外ESG政策动态频繁。

3. 固收

• 利率下行延续，债券市场表现强势：
  全线利率继续下降，利差压缩推动估值承压，但资产荒逻辑延续。
• 3月策略建议：
  债市短期继续观望，两会后顺势调整久期，降低杠杆；城投与地产债需选择高等级核心资产，金融债稳健策略为主。

4. 电新

• 新能源发展的战略意义上升：
  国家政治局会议强调新能源高质量发展与能源安全的关系，数字经济扩张强化新能源产业链用途。
• 四大重点方向布局：
  特高压、智能电表、储能、虚拟电厂等细分市场潜力明显，建议关注相关企业配置。

注：以上内容仅为摘要，实际投资请结合公司基本面、行业趋势及政策动向进行综合判断。