2017-财税专题之三：从“跟随”到“抢跑”：全球减税周期开启，国新税改同步开拔_19页-2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了中国在第五轮全球减税周期开启前的税改策略，指出中国应从“跟随”转向“抢跑”，以应对国际税收竞争带来的压力。报告强调了美国、印度等主要国家的减税政策对中国的影响，并提出中国可能在未来进一步降低企业所得税税率，以增强税收竞争力。

主要观点

• 全球减税周期开启：2017年7月1日起，中国将实施新的减税政策，标志着新一轮全球减税周期的开始。
• 减税背景：全球经济复苏但根基不牢，货币政策边际效用递减，主要发达国家赤字率处于阶段低位，为减税提供了政策空间。
• 减税影响：减税将直接影响赤字水平，但赤字与基建投资的关联度在2014年后减弱，因此对基建投资影响有限。
• 国际竞争压力：美国和印度的减税政策对中国构成明显压力，尤其是印度可能成为“税负洼地”，影响“一带一路”沿线国家企业的流向。
• 中国税改方向：中国需在企业所得税、增值税等方面进行改革，短期目标为将企业所得税降至20%-22%，长期目标为15%。
• 财政政策空间：尽管1-5月积极财政政策不及预期，但全年财政空间尚存，为下半年经济下行压力预留了储备。

关键信息

1. 中国减税新政内容

2. 全球减税周期横向评测

• 第一轮（1983-1992）：美国主导，主要涉及个人所得税和公司所得税。
• 第二轮（1997-1999）：日本、英国、美国等国家，主要涉及资本利得税、公司所得税等。
• 第三轮（2001-2004）：美国、德国、加拿大、英国、法国、澳大利亚等，涉及个人所得税、企业所得税、资本利得税等。
• 第四轮（2007-2013）：美国、意大利、加拿大、英国、法国等，减税规模较大。
• 第五轮（即将开启）：美国、英国、印度等国家，涉及个人所得税、企业所得税等。

3. 主要国家减税规模量化分析

• 美国：企业所得税调降至15%，预计下一财年减税约1800亿美元；利润汇回税优惠可能吸引3700亿美元利润回流。
• 印度：直接税减税规模达到4.45%，主要涉及个人所得税和企业所得税。
• 中国：目前减税进程面临国际竞争压力，需进一步推进税改，包括企业所得税、增值税等。

4. 企业所得税下调预期

• 中国目前企业所得税税率为25%，在主要经济体中处于中等位置。
• 随着国际减税趋势，中国可能将企业所得税降至20%-22%，长期目标为15%。
• 企业所得税下调将主要利好适用25%税率的行业，如采矿业、教育业、房地产业等。

5. 基建投资与赤字率关系

• 2014年后，赤字率与基建投资的关联度逐渐弱化。
• 1-5月赤字率仅为-0.24%，基建投资累计同比16.6%，表明积极财政政策尚未完全发力。
• 赤字在基建投资资金中占比不足20%，减税对基建投资影响有限。

6. 财政政策储备

• 2017年全年财政赤字为23800亿元，1-5月已使用-754.8亿元，剩余24554.8亿元。
• 新增地方债为16300亿元，1-5月使用1656亿元，剩余14644亿元。
• 地方债置换规模预计为32000亿元，1-5月使用12088.7亿元，剩余19911.3亿元。

结论

中国在第五轮全球减税周期背景下，需加快税改步伐，以应对国际税收竞争压力，增强国内税收吸引力。尽管当前减税政策已部分实施，但仍有进一步减税空间，尤其是在企业所得税方面。同时，财政政策仍具备一定的储备，为下半年经济可能的下行压力提供支持。