20211111-中原期货-沪铜日报_美元走强施压_铜价延续整理_8页

美元走强施压，铜价延续整理总结

核心内容

2021年11月11日，铜价在美元走强的压力下延续整理态势。国内铜市场受到房地产政策利好和工业品整体上涨的影响，铜价表现相对稳定，但受经济增速放缓拖累，需求端增长有限。LME和上期所铜库存均处于历史低位，为铜价提供了支撑。

主要观点

• 美元走强：美国CPI同比再创新高，美元指数维持高位，对铜价形成压制。
• 国内铜价：沪铜主力合约价格整体上涨，但升贴水有所收窄，市场情绪偏谨慎。
• 供需状况：Antamina矿干扰缓解，但国内冶炼厂仍受阿拉山口口岸运输拥堵影响，产量下降，出口增加。废铜供应偏紧，精废价差收窄，有利于精铜消费。
• 库存水平：LME和上期所铜库存持续去库，处于历史低位，对铜价形成支撑。
• 下游需求：铜管市场进入传统旺季，下游需求回暖，产能利用率提高，但同比仍有所下降。
• 政策影响：江西省出台政策限制高耗能高排放项目，对铜冶炼行业可能带来一定影响。

关键信息

宏观市场数据

• 人民币汇率：6.4048，较前一日上涨0.0133
• 美元指数：94.8998，无变化

现货市场数据

• 长江有色平均价：铜1#：70790元/吨，无变化
• 长江有色平均价：铜1#升贴水：240.0元/吨，较前一日下降10元

外贸市场数据

• 上海电解铜CIF提单溢价：92.5美元/吨，无变化
• 上海电解铜保税库仓单溢价：92.5美元/吨，无变化
• 洋山铜溢价：88美元/吨，无变化
• 进口铜成本：70679元/吨，较前一日上涨146元
• 进口铜利润：376元/吨，较前一日上涨39元
• 上海保税区铜库存：22.69万吨，较前一周下降0.64万吨

LME铜市场数据

• LME3个月铜：9480美元/吨，无变化
• LME总库存：106125吨，较前一日下降3425吨
• LME注销仓单：0吨，无变化

COMEX铜市场数据

• COMEX铜：4.3020美元/磅，较前一日下降0.0715美元
• COMEX库存：59193短吨，较前一日增加201短吨
• CFTC非商业多头：88632张，较前一周减少9600张
• CFTC非商业空头：56297张，较前一周减少4656张
• CFTC非商业净持仓：32335张，较前一周减少4944张

SHFE铜市场数据

• 沪铜2111：70900元/吨，较前一日上涨170元
• 沪铜2112：70420元/吨，较前一日上涨90元
• 沪铜2201：70130元/吨，较前一日上涨130元
• 国际铜2112：62680元/吨，较前一日上涨140元
• 库存期货：12435吨，较前一日增加1150吨
• 库存小计：37482吨，较前一周减少11845吨
• 沪伦比值：7.3840，较前一日上涨0.0148

持仓排名

• 多头前五名：永安期货（-2355）、金瑞期货（+1271）、中信期货（-22）、海通期货（+3311）、银河期货（-194）
• 空头前五名：国泰君安（+980）、五矿期货（+994）、金瑞期货（+39）、中信期货（-1132）、银河期货（-403）
• 前二十名多头持仓：86803张，较前一日增加805张
• 前二十名空头持仓：106862张，较前一日减少354张

市场信息

1. 俄罗斯出口数据：1-9月俄罗斯铜出口下降，铝出口增加，镍出口大幅减少。
2. 铜管市场需求：10月铜管市场进入旺季，下游需求回暖，产能利用率提高，产量环比增长17.7%，但同比略有下降。
3. 江西省政策：出台政策严格管理高耗能高排放项目，对铜冶炼行业可能带来一定影响。

策略建议

建议暂时观望，关注铜价能否止跌反弹。

免责条款

此报告不构成投资建议，所有信息仅供参考，中原期货股份有限公司不对使用此报告导致的损失负责。请读者自行判断并咨询独立顾问。

联系方式

• 中原期货股份有限公司
  地址：中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层
  电话：4006-967-218
  网址：www.zyfutures.com

• 上海分公司
  地址：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室
  电话：021-68590799

• 西北分公司
  地址：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室
  电话：0951-8670121

• 新乡营业部
  地址：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
  电话：0373-2072881

• 南阳营业部
  地址：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室
  电话：0377-63261919

• 灵宝营业部
  地址：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）
  电话：0398-2297999

• 洛阳营业部
  地址：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层
  电话：0379-61161502

• 西安营业部
  地址：陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室
  电话：029-89619031

• 大连营业部
  地址：辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元
  电话：0411-84805785

• 杭州营业部
  地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室
  电话：0571-85236619