20240831-西南证券-恒顺醋业-600305.SH-2024半年报点评_Q2主业增速回暖_期待后续改革成效_5页_1mb

恒顺醋业（600305）2024半年报点评

业绩要点

公司发布2024年上半年业绩，实现营收10亿元，同比降118%；归母净利润0.94亿元，同比降242%。其中Q2营收54亿元，同比增长34%；归母净利润0.39亿元，同比下降241%，业绩触底回升态势初步显现。

经营分析

• 食醋主业】： Q2醋类收入同比增长68%，恢复正增长
• 料酒业务】： 在低基数效应下实现高速增长（+927%）
• 渠道布局】： 线上线下渠道同步增长，分别同比增长37%、39%
• 区域突破】： 华中、华南地区增长显著（分别+125%、132%）

改革展望

1. 组织优化】： 深化国企改革，完善考核激励体系（推出2024年限制性股票激励计划）
2. 产品聚焦】： 坚持"醋、酒、酱"三大品类协同发展
3. 渠道升级】： 加大餐饮渠道拓展，完善电商布局

投资分析

• 维持"持有"评级，上调2024-2026年EPS预测至0.14元、0.16元、0.17元
• 动态PE分别为50倍、46倍、43倍
• 主要看点：主业改善成效、改革催化兑现程度

风险提示：全国化拓展不及预期、市场竞争加剧