20260625-英大期货-_新闻速递_霍尔木兹海峡重开_原油供给飙升_特朗普明确表态_不接受任何航运费用_3页_175kb

霍尔木兹海峡重开对全球原油市场的影响总结

核心内容概述

霍尔木兹海峡在美伊冲突期间曾一度处于封锁状态，随着局势缓和，该海峡重新开放，导致全球原油供给迅速增加，引发市场剧烈波动。布伦特原油价格大幅下跌，市场从极度紧张状态转向供应过剩。同时，美国政府对霍尔木兹海峡未来管理权及可能的航运费用问题表达了明确立场，强调“不可接受”。

主要观点与关键信息

1. 原油供给迅速回升

• 霍尔木兹海峡重开后，原油供给迅速涌入市场，布伦特原油基准价跌破每桶75美元，为伊朗战争爆发以来首次触及该水平。
• 亚洲市场对中东原油需求疲软，导致价格大幅折价，安哥拉原油折价幅度创十年最大，一度较布伦特基准低近10美元/桶。
• 中东原油市场已进入期货升水结构（contango），表明市场预期未来供应将更加充足。

2. 供给来源与流向变化

• 在协议签署前，阿联酋和科威特已通过“暗船”方式恢复原油出口，阿联酋石油出口恢复至战前水平的85%。
• 伊朗在获得美国销售许可前，已向亚洲市场运送3000万桶原油。
• 沙特等国家的油轮公司也加入运输行列，推动市场供给增加。
• 原油流向发生变化，部分本应运往亚洲的油轮转向欧洲，如六艘超级油轮预计下月抵达欧洲，运送约1200万桶原油。
• 尼日利亚Dangote炼油厂首次采购阿联酋原油，显示市场供需结构正在调整。

3. 市场反应与库存风险

• 布伦特原油价格从4月高点回落近一半，反映市场对供应过剩的担忧。
• 亚洲炼油厂库存已充足至8月，未来可能面临更大压力。
• 美国原油库存处于1984年以来最低水平，库欣交割枢纽库存接近运营极限，对油价形成支撑。
• 国际能源署（IEA）预测2027年全球石油市场将出现显著过剩，但当前的供应修复是以消耗库存为代价。

4. 美国政府立场：反对航运费用

• 特朗普明确表示，若美伊最终协议包含任何航运费用，将“不可接受”。
• 美国国务卿鲁比奥也表示，全球无国家支持对霍尔木兹海峡征收通行费。
• 美伊谅解备忘录排除了60天谈判期内的过境费用，但为未来可能的收费留下空间。
• 一旦伊朗将收费常态化，可能影响其他国际航道的通行规则，引发全球航运业担忧。

未来展望与风险提示

• 原油市场正经历从紧张到过剩的快速转变，价格信号明确指向供应充足。
• 市场仍存在库存不足的隐患，美国低库存支撑油价，但未来需补充库存，可能加剧市场波动。
• 霍尔木兹海峡的管理权问题仍需进一步谈判，航运费用问题成为潜在风险点。
• 全球炼油厂和能源市场需适应新的供应格局，未来价格走势仍存在不确定性。

风险提示及免责条款

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