资配跨年展望（二）_大国出海下的_新核心资产_15页_804kb

报告摘要

2026年，A股公司出海战略进入体系化出海阶段，不再局限于产品出口，而是向产能、品牌、管理体系协同输出升级。出海已从可选战略转变为必选动作，大量企业积极布局海外市场，为全球供应链重构注入中国力量。

出海范式升级
- 出海已从“产品输出”转向“体系输出”，形成“中国制造”向“全球制造”的跨越。
- 龙头企业通过海外建厂、本地化运营、全产业链配套，提升国际竞争力与市场渗透力。
“双高”行业成主力
- 出海重点聚焦“高技术壁垒”与“强产业集聚度”的行业。
- 主要赛道包括：化工新材料（如聚氨酯、玻纤）、高端装备（如客车、工程机械、半导体设备）、电子元器件（如服务器、MLCC）。
区域机会差异化
- 欧洲：聚焦高端制造与绿色转型，新能源客车、化工新材料等受益于本地化生产与技术壁垒突破。
- 东南亚：产业链外溢与消费升级驱动，成为半导体设备、消费电子等行业的增长后花园。
- 中东与拉美：能源转型与基建需求带动光伏储能、工程机械等新兴市场。
投资策略建议
- 建议构建“哑铃型”组合，兼顾“全球化红利资产”与“技术突围成长股”。
- 稳健端：关注高分红、低估值、海外营收占比稳定的企业，如商用客车、化工新材料、白色家电、工程机械龙头。
- 成长端：聚焦高成长、技术突破型企业，如半导体设备、高端被动元件、AI服务器等。

出海态度量化：在2723家涉出海A股公司中，60.96%为积极类，45.38%的公告为积极类表述，反映出海已成为主流战略。
行业分布：机械设备、医药生物、计算机、电力设备、汽车五大行业公告数量占44.2%，是出海核心领域。
核心指标体系：
- 技术护城河分：衡量出口复杂度，反映产品技术含量和不可替代性。
- 抱团战斗力：反映行业供应链完备度，衡量产业协同能力。
- 出海紧迫指数：综合全球专利集中度、行业增长动能与比较优势，判断出海必要性。
重点行业：
- 半导体设备：受益于东南亚产能扩张与国内替代需求，成为出海核心标的。
- 聚氨酯/化工：掌握全球定价权，海外基地布局可规避贸易壁垒。
- 商用客车：新能源技术优势明显，欧洲市场市占率持续第一。
- 玻璃纤维：全球最大的生产基地之一，受益于风电复苏与汽车轻量化趋势。
- MLCC：汽车电子化与AI算力需求带来结构性红利，国产替代加速。
- AI服务器：国内企业在液冷技术、整机架构上具备全球竞争力，算力基建成新增长极。