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浙商早知道2025年09月03日总结

市场总览

周二市场整体表现不佳，上证指数下跌0.5%，沪深300指数下跌0.7%，科创50、中证1000、创业板指分别下跌2.1%、2.5%和2.9%，恒生指数微跌0.5%。表现最好的行业是银行和公用事业，分别上涨2.0%和1.0%；表现最差的行业集中在科技领域，如通信、电子等分别下跌5.7%和3.9%。当日两市成交额达28749亿元，南下资金净流入92.8亿港元。

重要观点

1. 美国国家资本主义苗头渐露
   鉴于投资在美国经济中的重要性上升，以及美联储下半年降息的预期、美国政府通过国家资本主义推动企业资本开支、外国投资承诺逐步落地等因素，预计2026年美国经济将保持较强增长。市场关注点转向美国政府干预力度加大，尤其是特朗普入股英特尔等案例，但市场对2026年美国经济的基本前景看法维持不变。

2. 阜博集团（03738）
   公司2025年上半年业绩表现亮眼，总收入同比增长23.4%，毛利率提升至44.1%，净利润同比大幅增长88.1%，主要受益于AI视频业务的爆发式增长以及资产交易活跃度提升。投资方面，公司估值当前对应25-27年5.5-3.4倍PS，存在较大上行空间，催化剂包括AI内容贡献、微短剧出海等，但需关注商业化进度不及预期等风险。

3. 徐工机械（000425）
   公司2025年上半年营收增长8%，净利润增长17%，扣非净利润同比增长36%，经营质量显著提升。公司作为国内工程机械龙头，有望受益于国内经济筑底回升及海外市占率提升，需关注基建、地产以及出口订单等需求情况是否超预期。

风险提示

普遍行业及公司级风险包括中美贸易摩擦超预期恶化、海外经济超预期下滑、AI商业化不及预期等。