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浙商早知道总结（2023年05月25日）

核心内容概览

市场表现

• 整体市场：5月24日，上证指数下跌1.3%，沪深300下跌1.4%，科创50下跌0.4%，中证1000下跌0.2%，创业板指下跌0.4%，恒生指数下跌1.6%。
• 行业表现：表现最好的行业包括传媒（+0.9%）、电力设备（+0.6%）、通信（+0.4%）、机械设备（+0.2%）、电子（+0.2%）；表现最差的行业为房地产（-2.6%）、家用电器（-2.3%）、银行（-2.2%）、非银金融（-2%）、交通运输（-1.8%）。
• 资金流向：沪深两市总成交额为8045.5亿元，北上资金净流出44.8亿元，南下资金净流出35亿港元。

重要观点

2.1【浙商固收 高宇】2023股债配置策略：下半年配置建议

• 所在领域：固收
• 核心观点：
  • 下半年绝对收益配置建议：权益仓位10%-15%
  • 推荐板块：TMT板块、服务型消费行业、机械设备、建筑行业、煤炭、公共事业行业
• 市场看法：6月配置建议为权益仓位中性（10%），优选行业包括公共事业（1.5%）、国防军工（1.5%）、汽车（1%）、非银金融（1%）、交通运输（1%）、机械设备（1%）、房地产（0.8%）、石油石化（0.5%）、轻工制造（0.5%）、传媒（0.5%）、计算机（0.5%）。
• 观点变化：与之前观点持平
• 驱动因素：基于绝对收益配置模型分析
• 与市场差异：股债配置模型综合考虑宏观基本面、估值、市场情绪、动量四大信号
• 风险提示：
  • 政策超预期
  • 基本面超预期
  • 超额储蓄向消费转化
  • 历史数据不代表未来市场表现
  • 模型假设条件变化可能影响结果

2.2【浙商机械 邱世梁/王华君】通用设备半年行业策略

• 所在领域：机械
• 核心观点：
  • 2023年上半年通用设备行业需求不及预期，但随着经济复苏，行业景气度有望回升
  • 推荐两条主线：自主可控（政策支持与国家安全背景）；制造业复苏（AI+细分领域）
  • 聚焦四大重点领域，关注国产替代与自主可控
• 市场看法：经济复苏不及预期，通用设备行业上半年承压
• 观点变化：持续看好制造业复苏
• 驱动因素：
  • 国家推进高新技术自主可控
  • 技术升级：AI+各细分领域
• 与市场差异：
  • 4月企业盈利空间初显
  • 去库存周期接近尾声，下半年制造业有望进入补库存阶段
• 风险提示：
  • 行业需求低于预期
  • 国际环境变化带来供应链风险

重要点评

3.1【浙商计算机 刘雯蜀/李佩京】计算机行业深度：算力中心铸就大模型时代基座

• 主要事件：超算、智算中心景气度提升
• 简要点评：超算、智算、数据中心构筑大模型时代的算力基座
• 投资机会：
  • GPU应用广泛，国产单卡性能接近国际领先水平
  • 国产厂商全球市场份额占比超35%，浪潮信息位列国内外榜首
• 催化剂：超算、智算中心建设及应用政策
• 投资风险：
  • 相关政策推进不及预期
  • 国际形势变化
  • 研发进展不及预期
  • 芯片等供应不足影响建设进展

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%
• 提醒：不同机构采用不同评级术语和标准，本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。投资者应结合自身情况独立评估，不应仅依赖评级做出决策。

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