20230904-上海证券-快手-W-01024.HK-快手2023年第二季度业绩公告点评_二季度业绩超预期_广告电商双轮驱动_6页_536kb

◼投资摘要
◼业绩表现超预期，首次实现集团层面季度盈利。
◼流量端：日活、月活创新高，流量池增长显著。
◼业绩端：收入增长稳健，降本增效显著。
◼线上营销服务增长强劲，直播及电商业务持续发力。
◼投资建议：维持“买入”评级，上调盈利预测。
◼风险提示：市场竞争、政策调整、业务增速不及预期等风险。

◼业绩亮点：
◼收入：23Q2营收2.7744万亿元（yoy+279%），上半年营收5.2961万亿元（yoy+239%）。
◼盈利：Q2实现净利润1481亿元，上半年扭亏为盈，经调整利润2694亿元。

◼流量与用户：
◼日活（DAU）37.6亿（yoy+83%），月活（MAU）67.33亿（yoy+148%）。
◼总流量池同比增长143%，互关用户对数同比增长近50%。

◼分业务表现：
◼线上营销服务：营收1434.7亿元（yoy+304%），品牌广告收入同比超30%。
◼直播及其他服务：营收9968亿元（yoy+164%），主播数量大幅增长。
◼电商：GMV达2655亿元（yoy+389%），商品交易总额持续扩大。
◼海外市场：收入增长超334%，经营亏损大幅收窄。

◼运营优化：
◼毛利率50.2%（yoy+5.2pct），费用率普遍下降，降本增效效果显著。

◼投资建议与估值：
◼调整2023-2025年收入预测分别为2076%、1724%、1219%的增长。
◼净利润预测增长率达11638%、33435%、7699%。
◼维持“买入”评级，对应EPS分别为0.52元、2.24元、3.96元。

◼数据预测：
◼2023E/2024E/2025E：营业收入分别为113,731亿/133,333亿/149,582亿元。
◼市盈率（PE）分别为118/27/15倍。