20250727-开源证券-北交所策略并购专题报告_并购贷赋能强链补链_东和新材收购鞍山富裕矿业51_股权_13页_1mb

北交所并购贷款赋能强链补链：东和新材收购鞍山富裕矿业案例总结

一、核心政策与市场背景

自2024年起，政策鼓励北交所企业并购重组，新“国九条”和“并购六条”等政策密集出台，支持上市公司以产业整合为核心开展并购活动。并购方向应重点关注：同一集团内资源整合、新质生产力外延并购、“强链补链”扩张。截至2025年7月25日，北交所发生31起重要并购事件，其中东和新材收购鞍山富裕矿业51%股权为最新案例。

二、东和新材并购交易设计分析

（1）交易概况

东和新材以现金形式收购鞍山富裕矿业51%股权，总金额为2.55亿元，较评估价格折价率高达88.26%。评估采用折现现金流量法，标的公司采矿权估值增值率为379.17%，总资产账面价值1.35亿元评估至6.47亿元。

• 该交易不构成重大资产重组
• 获并购贷款授信额度1.58亿元，实际发放不超过并购价款60%

通过并购贷款优化融资结构

申请并购贷款用于部分支付，授信额度1.58亿元（实际发放不超过9300万元）。贷款期限不超过5年，提供多重担保（公司及实控人、子公司、标的股权），有效降低融资成本，提高资金使用效率。

股价与业绩影响

• 2024年营收6.82亿元，2025年上半年净利润同比增长42%
• 营业成本占营收比例高且持续上升，毛利率从2023年起下滑
• 莱镁矿产品价格2024年下半年上涨，利好原料成本控制

三、标的公司概况

鞍山富裕矿业持有菱镁矿（1621万吨）与滑石矿（33.8万吨）储量，年产菱镁矿50万吨、滑石矿3万吨。

• 采矿许可证2024年4月获批准，采选能力突出
• 符合2025年到期政策要求，具备长期资源保障

四、业绩预测

按控股子公司荣富矿业历史经营测算，富裕矿业未来净利润约6700万元/年，评估市盈率为8.47倍，投资回收期约7.5年。

五、其他值得关注的并购案例

绿亨科技：

• 2024年收购湘妹子净利润增长54.10%
• 2025年酒泉庆和签订合同增长16.77%
• 农业业务预计增加产值约1200万元

六、总结

北交所企业并购政策环境持续优化，并购贷款在降低交易成本、优化资金结构方面发挥重要作用。东和新材收购案例显示合理运用并购贷款可提升资金使用效率，增强原料保障能力，是强链补链战略的重要实现方式。未来重点关注拥有优质资源禀赋的企业并购动向。