人工智能转债专题报告：高热度的人工智能板块，哪些相关转债可布局？-20230505-太平洋证券-23页_1mb

高热度的人工智能板块，哪些相关转债可布局？

核心内容概述

人工智能行业近年来在技术进步和政策支持的推动下迅速发展，呈现出良好的产业景气度。随着ChatGPT等技术的爆发，AI应用场景不断拓展，带动了算力需求的提升。人工智能相关转债在市场中表现出较强的弹性，具备一定的投资机会，但需警惕强赎风险。本文旨在分析人工智能产业链各环节，并推荐具备投资潜力的转债标的。

主要观点

• 技术进步与产业应用：ChatGPT等AI技术的兴起带动了人工智能的广泛应用，从文本生成、代码生成到图像生成，AI正在成为各行各业的重要赋能工具。
• 政策支持：中国近年来出台多项政策支持人工智能发展，包括《新一代人工智能发展规划》、《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划》等，为AI行业提供了良好的发展环境。
• 产业链结构：人工智能产业链分为基础层、技术层和应用层，其中算力基础设施和下游应用端企业更具投资价值。
• 市场表现：人工智能转债整体表现优于其他指数，具备上涨潜力，但部分转债已触发强赎条款，需关注相关风险。
• 转债筛选：从产业链位置和公司基本面出发，初步筛选出23只人工智能相关转债，建议投资者关注其估值和市场表现。

关键信息

一、技术进步带动应用需求旺盛，人工智能产业景气度高

• ChatGPT引领AI发展：ChatGPT的推出极大推动了AI技术的发展，用户数量迅速增长，技术应用不断拓展。
• AI发展历程：人工智能经历了三起两落，2006年后进入快速发展阶段，深度学习算法成为主流。
• 全球数据增长：全球数据量预计到2034年将达到2,142ZB，为AI模型训练提供坚实基础。
• 算力需求提升：AI模型训练和推理需求持续增长，算力消耗呈指数级增长，预计2026年中国智能算力规模将达1,271.4EFLOPS，年复合增长率达52.3%。
• AI芯片市场：AI芯片市场保持高速增长，2022年市场规模达396亿元，预计2027年将达2,164亿元。GPU为主要芯片类型，国内企业如寒武纪、景嘉微等也在积极布局。

二、人工智能转债存在布局机会

• 中证人工智能指数表现：2023年初以来，中证人工智能指数涨幅显著，表现优于沪深300和中证500等。
• 估值情况：目前人工智能转债估值处于历史较高位置，但仍存上涨空间。
• 强赎风险提示：部分转债因正股涨幅触发强赎条款，公司可能提前赎回，影响转债价格。

三、人工智能转债推荐

• 存续转债：截至2023年4月26日，存续人工智能转债共45只，其中多数集中在下游应用端。
• 推荐标的：初步筛选出23只人工智能转债，涵盖算力、AI+医疗、AI+交通、AI+制造、AI+软件等多个细分领域。
• 估值分析：推荐的转债中，部分具备较低的转股溢价率和纯债溢价率，具有较好的投资价值。

四、风险提示

• 政策支持不及预期：若政策支持力度不足，可能影响行业发展。
• AI技术发展不及预期：技术突破不及预期可能影响AI应用的商业化进程。
• 市场竞争加剧：随着AI技术的普及，市场竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

转债推荐列表

总结

人工智能行业正处于快速发展的阶段，技术进步与政策支持共同推动其增长。人工智能转债整体表现优于其他指数，具备上涨潜力，但需警惕强赎风险。推荐关注算力基础设施和下游应用端的领先企业，如奥飞转债、国微转债、韦尔转债等。同时，需关注待发行转债的进展，并结合估值与正股基本面进行综合判断。