20240703-东证期货-风险管理半年度报告_远航未竟_曙光乍现_23页_3mb

美国货币政策与大宗商品风险分析

2024年7月3日，报告显示，美联储货币政策或在年末转向，市场对降息的预期升温。通胀数据和劳动力市场表现表明，美联储可能在年底（11月或12月）前启动降息，但需密切关注通胀走势。

一、美国货币政策

1. 通胀趋缓但风险犹存
   美国核心商品和服务通胀缓解，但居住通胀压力和年底再通胀风险需关注。能源通胀反弹的可能亦需警惕，尤其是在供应链改善与需求平稳的背景下。

2. 劳动力市场仍偏紧
   尽管失业率略有上升，但非农就业超预期增长，薪资增速反弹，核心服务通胀粘性强，劳动力市场的降温仍需观察。

3. 降息窗口与政治因素
   美联储6月维持利率不变，但降息的最早窗口可能为总统选举后的11月或12月。此时点全球将高度关注降息预期。

二、2024年下半年大宗商品风险

1. 流动性释放与价格推动
   美联储降息将释放大量流动性，推动大宗商品价格上涨。美元贬值与市场信心增强进一步利好商品市场，CRB指数与美元指数负相关关系被验证。

2. 价格预期与风险管理
   前期数据显示，过去七轮降息后，大宗商品价格平均涨幅显著，但存在较大波动性。建议企业根据不同商品特性做好精细化风险管理。

三、风险提示

• 美联储激进货币政策：若通胀过快降温，可能导致短期大幅降息；若通胀再度抬升，或将再度加息。
• 流动性过剩与价格波动：宽松政策可能导致商品价格大幅波动，尤其对宏观定价的商品影响更为显著。

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