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焦煤焦炭早报（2025-11-24）摘要

报告机构与作者

机构： 大越期货投资咨询部
作者： 胡毓秀
从业资格证号： F03105325
投资咨询证： Z0021337

核心分析要点

焦煤

1. 基本面：

   • 供应端缩量：煤矿因安全检查限产、局部停产及需求不佳，产量减少。
   • 需求端疲软：焦、钢企业利润不佳，采购谨慎，多数按需补库。
   • 基差：现货价升水期货（基差1285元），偏多。
   • 库存：总库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨，偏多。
   • 盘面：日线向下，价格在20日线下方，偏空。
   • 持仓：主力净空，空增，偏空。
   • 预期：短期暂稳运行。利多：供应增量受限；利空：采购放缓、钢材价格疲软。

2. 数据更新：

   • 港口库存：295万吨，减少0.1万吨。
   • 独立焦企库存：819.3万吨，减少69.2万吨。

焦炭

1. 基本面：

   • 供应端：焦企开工稳中有增，产量微增。
   • 需求端：钢厂采购谨慎，整体库存偏低。
   • 基差：现货贴升水期货（基差15.5元），偏多。
   • 库存：总库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨，偏多。
   • 盘面：日线向下，价格在20日线下方，偏空。
   • 持仓：主力净空，空增，偏空。
   • 预期：供需转弱平衡，短期暂稳运行。利多：铁水产量上涨；利空：钢厂利润挤压、补库透支。

2. 数据更新：

   • 港口库存：195.1万吨，增加1万吨。
   • 独立焦企库存：42.5万吨，增加3.5万吨。

其他数据

• 全国独立焦企产能利用率：74.48%。
• 家独立焦化厂平均吨焦盈利：元。
• 铁水产量、高炉开工率、焦炭产量等均来自权威数据源（Wind、Mysteel）。

重要提示

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应独立判断，基于自身风险承受能力进行决策。