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冠通期货PVC研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年1月8日发布的PVC日报，主要分析了PVC期货市场近期走势及基本面情况。整体来看，PVC市场处于震荡下行趋势，受供需关系及宏观经济影响较大。

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主要观点

1. 市场走势分析

• 期货市场：PVC2605合约增仓震荡下行，最低价4871元/吨，最高价4992元/吨，最终收盘于4905元/吨，跌幅0.99%，持仓量增加4075手至1036668手。
• 基差情况：1月8日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4650元/吨，V2605合约期货收盘价在4905元/吨，基差为-255元/吨，走强47元/吨，基差处于偏低水平。

2. 供需基本面

• 供应端：PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，处于近年同期中性水平。新增产能方面，多个大型项目（如万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等）将在下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化已于12月试生产。
• 需求端：房地产市场仍处于调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，房地产开发投资和销售面积均出现显著下降，房地产改善仍需时间。

3. 库存情况

• 社会库存：截至12月31日当周，PVC社会库存环比增加1.45%至107.66万吨，比去年同期增长36.24%。库存压力仍然较大，隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步加剧了库存高企的局面。

4. 市场影响因素

• 出口情况：上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，需求有限，台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度、CFR东南亚分别下跌20美元/吨、30美元/吨。
• 宏观环境：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，陕西差别电价政策征求意见稿发布，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，大宗商品市场情绪提振。
• 行业利润：氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限。

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关键信息

1. PVC开工率

• PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，处于近年同期中性水平。

2. 房地产数据

• 2025年1-11月份，全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降8.1%。
• 商品房销售额同比下降11.1%，其中住宅销售额下降11.2%。
• 房屋新开工面积同比下降20.5%，房屋竣工面积同比下降18.0%，住宅竣工面积同比下降20.1%。

3. 房地产成交

• 截至1月4日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落26.09%，处于近年同期偏低水平，关注房地产利好政策能否提振销售。

4. 库存变化

• 截至12月31日当周，PVC社会库存环比增加1.45%至107.66万吨，库存压力较大。

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市场建议

• 1月为PVC传统需求淡季，社会库存继续增加，市场整体承压。
• 建议投资者保持观望态度，关注房地产政策动向及库存变化对市场的影响。

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数据来源

• 期货数据：博易大师、Wind
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

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报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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