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原油周度报告总结

一、本周市场概述

上周原油市场整体呈现震荡上行趋势，布伦特原油6月合约周内上涨4.7%，WTI6月合约上涨4.9%，国内原油主力合约上涨4.5%。市场上涨主要受到以下因素推动：

• 关税紧张局势略有缓和
• OPEC+补偿减产预期增强
• 原油库存减少

尽管地缘政治风险仍然存在，但市场关注点逐渐转向供需失衡问题，短期油价出现企稳迹象。图1展示了国内原油主力合约的日K线走势，进一步反映市场波动情况。

二、影响因素分析

1. 供应端

• OPEC+减产计划：OPEC+国家计划从本月开始至2026年6月，逐步增加每月减产量，从每日19.6万桶提升至52万桶，高于此前的18.9万桶至43.5万桶。
• 补偿减产效果：若该减产计划完全执行，将有效抵消OPEC及其减产同盟国5月份计划的每日41.1万桶增产，为市场提供额外支撑。
• 非OPEC供应增长：预计2025-2026年，美国、加拿大、巴西和圭亚那等国的原油产量将显著增加，2025年预计增产120万桶/天，2026年预计增产70万桶/天，可能对全球供应造成压力。

2. 需求端

• 关税冲击：全球贸易环境恶化，多国间关税争端升级，影响原油贸易流向，导致进口成本上升，市场不确定性增加。
• 需求疲软：全球经济放缓迹象明显，欧美炼厂开工率下降，汽油需求疲软，新能源汽车的普及也对传统燃油需求形成替代效应。

3. 库存与地缘政治风险

• 库存压力：美国原油库存有所增加，而汽油和馏分油库存下降。欧洲地区原油库存也呈上升趋势，加剧市场对供需失衡的担忧。
• 地缘风险：中东局势相对稳定，但地缘政治风险仍存，需持续关注可能引发供应中断的事件。

三、后市展望

• 短期走势：预计油价将延续区间震荡，市场将密切关注关税政策的进一步变化、OPEC+的增产计划以及中东局势的演变。
• 中期展望：若全球经济放缓风险加剧，可能对原油需求造成更大压力，油价或进一步下探。

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