> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮观市总结（2026/06/25） ## 核心内容概览 本报告综合分析了宏观、地缘政治、能源化工、农产品、金属及黑色系等市场的主要走势及影响因素，涵盖价格变动、供需格局、库存变化及操作建议等多个维度，为投资者提供市场动态和策略参考。 --- ## 宏观与地缘政治 - **原油**：美伊谈判达成协议，霍尔木兹海峡逐步开放，地缘溢价快速释放，能化板块出现破位下跌。随着中东产能回归和伊朗可能增产，全球原油缺口有望缓解，但需关注夏季需求上升及各国战略储备油补库需求。短期原油价格偏弱震荡，后期将回归基本面，形成阶段性供需双旺。 - **股指**：A股市场呈现分化格局，科技股如科创50表现强势，但整体指数涨幅有限。半导体、光刻胶、HBM等板块可能从“超跌反弹”转向“主动进攻”，建议关注小盘股上涨弹性。 - **黄金**：美元指数走强，美联储加息概率上升，黄金市场在地缘风险与紧缩预期之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者关注美国PCE数据及美伊谈判后续进展。 - **白银**：全球白银市场持续供小于求，但需求疲软与高库存压制价格，短期维持震荡走势，关注金银比变化及美伊谈判进展。 --- ## 能源化工 - **橡胶**：现货价格整体偏弱，但库存处于低位，供应弹性不足。若天气物候条件良好，橡胶开割后的供给预期可能成为炒作焦点。建议关注前高压力。 - **PVC**：基本面未有明显改善，短期震荡偏弱运行。库存小幅去化，但需求疲软，价格承压。 - **PP**：现货价格下跌，供应端检修减少，但需求疲弱，短期偏弱运行，建议做好风险防范。 - **甲醇**：港口库存持续去化，进口恢复预期增强，地缘溢价出清，市场交易逻辑转向进口恢复。建议关注美伊后续技术谈判及MTO装置动态。 - **纯碱**：供应小幅增加，库存继续去化，但高库存压制反弹高度，短期延续底部震荡。 - **玻璃**：供需矛盾仍存，库存小幅去化，市场缺乏有效支撑，短期维持底部震荡。 - **PTA**：成本端支撑减弱，需求不振，短期震荡运行。 - **乙二醇**：港口库存持续去化，成本端分化，短期震荡走势。 --- ## 农产品 - **玉米**：外盘美玉米因干旱担忧偏强，国内供应宽松，贸易商惜售，短期主力合约偏弱运行，关注2300元/吨支撑。 - **花生**：市场延续偏弱僵持，供需双淡，但天气升水与种植面积缩减提供底部支撑，建议谨慎操作。 - **棉花**：国内外价差缩小，国内供应偏紧，但需求疲软，市场呈现区间震荡，建议阶梯式操作或观望。 - **豆粕**：全球供应宽松，国内豆粕库存进入累库阶段，短期震荡运行。 - **豆油**：受原油波动和生柴政策影响，国内豆油处于消费淡季，短期区间震荡。 - **菜粕**：供应充足，库存去化，但需求中性，建议短线震荡调整，注意风险防控。 - **菜油**：现货有底部支撑，但港口库存预期缓慢增加，短期震荡运行。 - **生猪**：节后供应宽松，但收储托底与远月预期支撑期价，短期承压运行。 - **鸡蛋**：高温抑制产蛋率，终端需求疲软，市场情绪转弱，建议关注整数关口企稳。 --- ## 金属 - **沪铜**：供给端刚性凸显，TC现货价低位运行，需求结构性分化，库存压制上行空间，短期区间震荡。 - **沪铝**：国内电解铝产能接近上限，供应刚性，但需求疲软，库存高企，中长期价格偏强但短期承压。 - **氧化铝**：供应过剩预期仍存，库存持续增加，短期维持低位盘整。 - **铸造铝合金**：成本支撑明显，但需求疲软，库存高位，短期跟随铝价运行，关注成本与需求边际变化。 - **碳酸锂**：供给稳定，需求对储能项目更敏感，库存结构分化，短期维持震荡筑底。 --- ## 黑色系 - **不锈钢**：受印尼镍矿配额调整影响，不锈钢价格小幅上涨，但终端需求乏力，短期震荡运行。 - **螺纹钢**：供需偏弱，钢厂库存季节性去库，但需求恢复不及预期，短期偏弱运行，中长期偏强。 - **热卷**：与螺纹钢类似，短期偏弱，中长期偏强。 - **铁矿石**：供给端季节性释放，但整体高位，需求边际走弱，库存去化放缓，短期震荡下行。 - **焦煤焦炭**：供应端受限，但需求仍偏高，库存持续去化，短期震荡下行，需关注钢厂采购及政策变化。 --- ## 关键信息与操作建议 - **原油**：短期偏弱震荡，后期回归基本面。 - **股指**：科技股表现强势，关注小盘股弹性。 - **黄金/白银**：短期区间震荡，关注地缘及宏观预期变化。 - **橡胶/PP/甲醇**：短期震荡偏弱，关注供给恢复节奏及库存变化。 - **PVC/PTA/乙二醇**：基本面未改善，短期震荡。 - **纯碱/玻璃**：供需矛盾仍存，短期底部震荡。 - **农产品**：玉米、花生、棉花、豆粕、豆油、菜粕、生猪、鸡蛋均呈现震荡或偏弱运行，关注供需及天气因素。 - **金属**：沪铜、沪铝、氧化铝、铸造铝合金、碳酸锂维持震荡或底部盘整，需关注成本与需求变化。 - **黑色系**：不锈钢、螺纹钢、热卷短期震荡，铁矿石、焦煤焦炭偏弱运行，关注库存与政策动态。 --- ## 总体策略建议 - **短期**：市场整体呈现震荡走势，建议投资者谨慎操作，关注宏观政策、地缘动态及供需变化。 - **中长期**：部分品种如铝、不锈钢、碳酸锂等可能受益于政策支持及需求修复，但需警惕基本面未实质性改善的风险。 - **操作方向**：建议以观望为主，逢低布局具备支撑的品种，避免追高操作，合理配置仓位。