20230210-红塔期货-2023年2月沪铜月报_供需双弱_铜价高位震荡_13页_1mb

2023年2月沪铜月报总结

核心内容

2023年2月沪铜期价预计将继续维持高位震荡态势。整体市场环境呈现供需双弱格局，铜价在前期乐观预期下难以进一步上涨。报告结合宏观经济数据与铜市基本面，对铜价走势进行了分析与预测。

主要观点

• 宏观经济面：全球主要经济体表现不一，中国制造业PMI指数回暖，美国和欧元区制造业则持续低迷。市场情绪反复，影响铜价走势。
• 供需情况：全球铜市仍处于供应短缺状态，2022年1-10月供应短缺69.3万吨，较2021年全年短缺情况有所扩大。10月全球精炼铜产量与需求接近平衡，但整体仍偏弱。
• 库存水平：全球铜库存维持在较低水平，1月底三大交易所总库存为206,420吨，环比增加52,407吨，其中上海库存明显增长，而伦敦和纽约库存小幅下降。
• 国内产量：1月中国电解铜产量为81.81万吨，环比下降6.0%，主要受到南方某大型冶炼厂检修影响，以及部分老线关停和检修因素干扰。
• 下游需求：铜材产量和终端消费表现疲软，12月铜材产量同比仅增长0.8%，终端消费如电网投资和空调产量增长乏力。

关键信息

全球铜供需情况

• 2022年1-10月全球精炼铜产量为2057万吨，同比增长1.4%。
• 2022年1-10月全球铜需求量为2127万吨，同比增长3.7%。
• 2022年10月全球精炼铜产量为209.48万吨，需求为209.68万吨，供需基本平衡。

铜矿供应与加工费

• 1月底中国铜矿加工费TC为82.2美元/干吨，较12月底下降2.8美元/干吨。
• 2022年12月中国铜矿砂及其精矿进口量为210.3万吨，同比增长2.09%，但环比下降8.10个百分点。

下游需求分析

• 2022年12月铜材产量为216.4万吨，同比增长0.8%，但增速较上月下降5.10个百分点。
• 2022年1-12月全国电网投资累计同比增长2.0%，较前一年略有下降。
• 2022年12月空调产量同比下降9.9%，消费疲软。

策略建议

• 铜价预计在高位震荡，建议投资者保持谨慎，关注库存变化和宏观经济动向。
• 由于供需双弱，短期铜价上涨空间有限，建议以观望为主，适时根据市场信号调整仓位。

风险因素

• 宏观经济波动：主要经济体制造业PMI表现不一，可能影响铜价走势。
• 供需变化：铜矿供应偏紧，TC持续下降，可能对铜价形成压力。
• 库存水平：全球铜库存仍处于低位，可能对价格产生支撑。
• 政策与市场情绪：政策变动和市场情绪反复可能对铜价造成影响。

数据来源

• 图1：沪铜期货价格走势图
• 图2：全球主要经济体制造业PMI
• 图3：全球铜供需平衡
• 图4：铜矿进口量及增速
• 图5：铜矿加工费走势图
• 图6：国内精铜产量及增速
• 图7：全球显性库存
• 图8：国内铜材产量及增速
• 图9：国内终端消费情况

数据来源：WIND
报告单位：红塔期货有限责任公司

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