20211123-天风证券-基金专题报告_中证500新型投资工具_12页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了中证500指数的投资价值及华泰柏瑞中证500增强ETF产品的优势和投资前景。通过历史数据和市场表现，展示了中证500指数在盈利增长、估值水平和行业分布方面的优势，同时对比了指数增强ETF与传统指数增强基金、ETF的不同之处，强调其在成本、流动性、收益方面的综合优势。最后，介绍了华泰柏瑞中证500增强ETF的产品特点和基金经理背景。

主要观点

1. 中证500指数投资价值分析

• 指数简介
  中证500指数由沪深市场中剔除沪深300指数成分股及市值排名前300名的股票后，选取剩余市值排名靠前的500只股票组成，反映中小市值公司的整体表现。

• 以中小市值公司为主
  指数成分股中，市值低于400亿元的股票占比高达70.24%，体现了其聚焦中小市值企业的特点。

• 行业分布分散且均衡
  涵盖全部中信一级行业，电子、电力设备及新能源、基础化工和医药行业权重较高，整体行业分布均衡，覆盖技术创新和需求升级领域。

• 盈利增长优势
  2021年三季度，中证500指数营业收入同比增长率和净利润同比增长率分别为33.25%和43.41%，显著高于上证50和沪深300，盈利增长潜力突出。

• 估值处于历史低位
  截至2021年11月15日，中证500指数的市净率和市盈率分别为1.94倍和20.15倍，处于历史低位，具备配置价值。

• 公募基金增持
  2021年三季度，基金前十大重仓股中中证500成分股市值占比达5.06%，历史分位数为30.52%，显示市场对中证500成分股的配置意愿增强。

• 业绩表现良好
  以2004年12月31日至2021年11月15日为样本期，中证500年化收益率为12.32%，夏普比为0.54，跑赢上证50和沪深300，整体表现优异。

指数增强ETF优势

• 相较于传统指数增强基金
  指数增强ETF具有费用低廉、交易机制灵活、流动性佳、仓位优势等优点。

• 相较于ETF
  指数增强ETF在ETF的基础上，通过主动量化策略获取稳定Alpha收益，为投资者提供Alpha+Beta的组合收益。

• 历史表现
  2021年以前成立的中证500指数增强基金，平均超额收益为3.85%，其中近40%的基金超额收益超过5%。

• 费用结构
  成立于2021年之前的中证500指数ETF平均总费率为0.45%，而增强基金总费率为3.77%，但其超额收益仍能覆盖成本，提供净超额收益。

华泰柏瑞中证500增强ETF分析

• 基金简介
  华泰柏瑞中证500增强ETF（认购代码：“561553”）是华泰柏瑞基金发行的首只指数增强ETF产品，旨在通过量化模型实现超越中证500指数的收益。

• 基金业绩表现
  华泰柏瑞旗下中证500指数增强类基金自2016年以来年化收益率均显著高于中证500指数，超额收益普遍超过10%。

• 基金经理背景
  该ETF拟由田汉卿女士和柳军先生共同管理。田汉卿女士管理基金规模合计41.14亿元，柳军先生管理基金规模合计648.21亿元，均具备丰富的投资经验和良好的业绩记录。

关键信息

• 中证500指数特点

  • 市值偏小，以中小市值公司为主
  • 行业分布广泛且均衡，覆盖技术创新和需求升级领域
  • 估值处于历史低位，具备配置价值
  • 盈利增长显著，营业收入和净利润同比增长率均优于主要宽基指数
  • 2021年Q3基金增持，显示市场认可度提升

• 指数增强ETF优势

  • 费用低廉、交易灵活、流动性好
  • 能获取稳定Alpha收益，提供Alpha+Beta组合收益
  • 与ETF相比，具备仓位优势，能够充分捕捉市场Beta收益

• 华泰柏瑞中证500增强ETF亮点

  • 由具备丰富经验的基金经理管理
  • 基金管理人拥有量化投资和ETF投资的双重优势
  • 产品具备低成本、高流动性、高收益潜力

总结

中证500指数作为反映中国A股市场中小市值公司表现的重要工具，具备盈利增长优势、估值低位、行业分散等多重特点。指数增强ETF通过结合主动量化策略与ETF模式，为投资者提供更优的收益结构和更低的成本。华泰柏瑞基金凭借其在量化投资和ETF领域的双重实力，推出华泰柏瑞中证500增强ETF，有望成为投资者配置中证500指数的优选工具。