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国信金工指数增强组合及因子表现总结（2026年9月11日）

核心内容概览

国信金工团队基于多因子选股策略，构建了多个指数增强组合，并对不同样本空间下的因子表现进行了跟踪分析。整体来看，中证1000指数增强组合年内超额收益达到21.48%，表现最为突出。此外，各指数增强产品在近期表现存在波动，部分因子在不同时间维度下表现差异较大。

各指数增强组合表现

各样本空间因子表现跟踪

沪深300成分股

• 表现较好因子：一年动量、标准化预期外收入、预期PEG
• 表现较差因子：一个月反转、三个月波动、一个月波动

中证500成分股

• 表现较好因子：标准化预期外收入、特异度、单季净利同比增速
• 表现较差因子：3个月盈利上下调、三个月机构覆盖、一个月反转

中证1000成分股

• 表现较好因子：三个月反转、BP、预期BP、特异度
• 表现较差因子：3个月盈利上下调、单季超预期幅度、股息率

中证A500成分股

• 表现较好因子：标准化预期外收入、标准化预期外盈利、特异度
• 表现较差因子：一个月反转、三个月波动、股息率

公募基金重仓股

• 表现较好因子：特异度、一年动量、标准化预期外收入
• 表现较差因子：一个月波动、一个月反转、三个月波动

公募基金指数增强产品表现

沪深300指数增强产品

• 数量：82只
• 总规模：751亿元
• 表现：
  • 最近一周：最高2.96%，最低-1.00%，中位数0.29%
  • 最近一月：最高2.98%，最低-1.37%，中位数0.98%
  • 最近一季：最高8.68%，最低-8.50%，中位数2.60%
  • 今年以来：最高26.36%，最低-7.39%，中位数6.15%

中证500指数增强产品

• 数量：79只
• 总规模：593亿元
• 表现：
  • 最近一周：最高1.82%，最低-1.77%，中位数0.00%
  • 最近一月：最高3.46%，最低-0.79%，中位数1.01%
  • 最近一季：最高14.25%，最低-4.94%，中位数2.93%
  • 今年以来：最高14.34%，最低-5.11%，中位数3.56%

中证1000指数增强产品

• 数量：46只
• 总规模：325亿元
• 表现：
  • 最近一周：最高1.52%，最低-1.43%，中位数-0.12%
  • 最近一月：最高2.19%，最低-1.53%，中位数1.97%
  • 最近一季：最高6.76%，最低-6.29%，中位数3.97%
  • 今年以来：最高10.63%，最低-7.84%，中位数6.24%

中证A500指数增强产品

• 数量：79只
• 总规模：419亿元
• 表现：
  • 最近一周：最高2.12%，最低-0.78%，中位数0.29%
  • 最近一月：最高3.16%，最低-1.19%，中位数0.97%
  • 最近一季：最高8.05%，最低-10.28%，中位数1.67%
  • 今年以来：最高12.76%，最低-5.81%，中位数4.44%

因子MFE组合构建方式

国信金工团队采用组合优化模型构建因子MFE组合，以最大化单因子暴露，同时控制行业暴露、风格暴露、个股偏离、成分股权重等约束条件。具体构建步骤如下：

1. 设定约束条件：包括风格暴露、行业暴露、个股偏离、成分股权重占比、个股权重上下限等。
2. 每月末构建：根据上述约束条件，每月末构建每个因子的MFE组合。
3. 回测与统计：在回测期内根据各期MFE组合换仓，计算历史收益并扣除交易费用，分析收益风险统计指标。

公募重仓指数构建方式

• 样本空间：普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除基金规模小于五千万或上市时间不足半年的基金。
• 构建方法：
  • 通过基金定期报告获取持仓信息。
  • 若最新报告为季报，则结合前期半年报或年报数据。
  • 按照持仓权重由高到低排序，选取累计权重达到90%的股票构建公募基金重仓指数。
• 目标：测试因子在“机构风格”下的有效性，以更精确判断因子对公募持仓池的选股效果。

风险提示与法律声明

• 风险提示：市场环境变动、因子失效等风险。
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