20240923-国投安信期货-煤焦钢周报_市场预期悲观_煤焦钢依然承压_8页_2mb

市场预期悲观，煤焦钢依然承压总结

核心内容

当前市场整体情绪偏弱，煤焦钢板块受经济复苏乏力、地产投资低迷、基建增速放缓及制造业景气度下滑等因素影响，持续承压。政策预期降温与市场信心不足加剧了负反馈压力，导致盘面波动较大，操作难度增加。尽管部分品种如螺纹钢和热卷在供需调整中出现库存回落，钢厂利润边际改善，但终端需求疲软限制了价格反弹空间。

主要观点

1. 建材需求与库存

• 建材需求：处于传统旺季，但受假期影响，本周表需有所回落，持续性尚待观察。
• 价格表现：上海螺纹钢价格3310元/吨（-20），热卷价格3140元/吨（+10），价格波动幅度较小。
• 库存变化：螺纹社库下降9.7%，厂库上升4.7%；热卷社库下降2.0%，厂库下降3.0%。
• 产量与利润：螺纹周产量194.23万吨（+6.31），长流程产量170.94万吨（+4.25），短流程产量23.29万吨（+2.25）；热卷周产量301.28万吨（-0.89）。
• 利润水平：螺纹长流程毛利162元/吨，短流程毛利-90元/吨；热卷毛利-58元/吨。

2. 钢铁供给与开工情况

• 高炉开工率：全国247家钢厂高炉开工率78.23%，产能利用率84.06%，铁水产量223.83万吨，环比温和回升。
• 钢厂复产：随着吨钢利润边际改善，钢厂复产态势延续，但市场对需求回暖信心不足，铁水回升幅度有限。

3. 焦炭市场分析

• 现货提涨：首轮提涨落地，钢厂补库力度有所增加，但终端需求疲弱限制了价格反弹。
• 焦炭利润：独立焦化厂焦炭利润仍处于亏损状态，开工率维持低位，产地库存下降，压力有所缓解。
• 供需格局：整体供需偏宽松，短期弱势震荡为主，需关注黑色系情绪变化。

4. 焦煤市场分析

• 供应情况：煤矿保持正常生产，供应维持高位，铁水产量温和回升带动焦化开工企稳，节前原料采购增加。
• 库存变化：产地库存小幅回落，但口岸库存偏高，蒙煤通关维持低位，澳煤延续疲弱。
• 供需格局：整体供需依然宽松，负反馈预期压制盘面，短期弱势震荡为主。

关键信息

• 经济环境：经济复苏不畅，地产投资低位徘徊，基建增速放缓，制造业景气度下滑，内需疲弱。
• 政策预期：降息等措施尚未落地，政策预期降温，市场信心不足。
• 风险提示：国内经济大幅下滑、去产能及环保限产加码可能对市场造成进一步冲击。
• 操作评级：
  • 螺纹钢：★☆☆，预判趋势性上涨驱动不足，操作性不强。
  • 热卷：★★☆，持多趋势明确，行情正在盘面发酵。
  • 焦炭：★☆☆，趋势性上涨或下跌驱动不足，操作性不强。
  • 焦煤：★☆☆，趋势性上涨或下跌驱动不足，操作性不强。

结论

煤焦钢市场整体处于弱势震荡状态，短期缺乏明显上涨或下跌驱动，需密切关注终端需求表现和政策变化。钢厂复产带动库存压力缓解，但需求端疲软限制了价格反弹空间。焦炭和焦煤市场同样面临供需宽松与负反馈预期的双重压制，短期内操作机会有限，建议以观望为主。

数据来源

• Wind
• 我的钢铁网
• 国投安信期货
• 快成物流
• 煤炭资源网