20251126-国盛证券-胜宏科技-300476.SZ-全球AI_PCB龙头厂商_深度拥抱GPU+ASIC头部客户_3页_642kb

胜宏科技（300476.SZ）被国盛证券视为全球AI PCB龙头厂商，专注于GPU和ASIC头部客户的业务。公司技术领先，拥有先进的HDI和高多层PCB制造能力，包括6阶24层HDI量产技术、70层以上高多层板产能，以及10.0mm厚板技术，支持AI服务器需求增长。

谷歌双AI产品（Gemini3和Nano Banana Pro）发布和资本开支上调（从850亿美元增至910-930亿美元）强化了AI趋势，公司通过深度客户合作参与快板业务，抢占战略先机。海外产能（泰国、越南）和国内扩产（厂房四、九、十、十一）加速推进，确保产能匹配增长需求。

财务预测显示，2026年营收达37.0亿元，2027年增至59.9亿元；净利润预期2026年12.0亿元，2027年19.7亿元，同比增长率高。盈利指标如P/E从343.6倍降至11.7倍，显示估值改善。维持“买入”评级，基于AI PCB龙头地位和扩张潜力。

风险包括产能扩建、产品研发和客户拓展不及预期，可能导致业绩不及预期。