20250524-广发期货-工业硅周报_工业硅仍在供应增加预期之下承压_30页_4mb

工业硅周报分析总结

一、市场概述
工业硅价格持续承压，主要受供应增加和需求疲软影响。当前价格下跌，期货市场破位下跌，基差收窄，但期现套利机会仍不明显。

二、供应情况

1. 产量与开工率

   • 4月工业硅产量3008万吨，环比下降12%，同比下降16%；1-4月累计产量12366万吨，同比减少126%。
   • 5月产量预计在32-33万吨，受四川丰水期成本降低影响，西南地区开工率或小幅回升；云南保山因枯水期影响，产量预期环比下降。
   • 四地区周度总产量364万吨，环比增加150吨，但增幅有限。新疆大厂部分产能复产，预计下周产量释放。

2. 产能变化

   • 2025年预计新投产项目超过100万吨，但当前产能过剩，库存累积导致价格弱势。
   • 云南永昌硅业10万吨新产能投产加剧供应压力，部分企业可能关停内蒙产能以调整产量。

三、需求分析

1. 光伏产业链

   • 多晶硅产量4月环比下降至991万吨，5月预计进一步降至96万吨，需求走弱。
   • 硅片周度产量回升至133GW，库存回落至1895GW，但组件价格持续下跌，跌幅收窄。

2. 有机硅产业链

   • 有机硅需求回升，价格企稳，出口有望增加，但需求能否传导至上游仍需观察。
   • 5月有机硅出口量回落，需关注后续变化。

3. 其他需求

   • 铝合金开工率回落，价格下跌，但4月产量同比小幅增长。
   • 汽车产量4月小幅回落，但同比仍增长，新能源汽车需求保持稳定。

四、成本与利润

• 原材料价格（硅石、石油焦、电极、硅煤）持续下跌，降低工业硅成本重心。
• 5月主产区电价因丰水期降至低位，四川、云南等地成本优势明显。
• 当前工业硅生产利润微薄，部分企业亏损，期货价格进一步下跌或加剧亏损压力。

五、库存与仓单

• 工业硅期货仓单回落至65568手（折合3278万吨），社会库存下降17万吨，主要降幅在交割库。
• 高库存及仓单压力持续，供需失衡下近月价格仍承压，供应过剩幅度可能扩大。

六、未来展望

1. 供应端需关注产能出清进展，部分企业或通过复产、减产调整市场供需。
2. 需求端若有机硅需求恢复传导至上游，或为工业硅提供支撑，但光伏下游需求疲软仍限制整体改善。
3. 价格或维持弱势震荡，需警惕进一步下跌风险，同时关注出口变化和成本下降对市场的影响。

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