20171129-东方证券-信立泰-002294.SZ-研发管线开始兑现_心血管产品群初步显现_5页_429kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了某公司在心血管领域的产品研发进展及其对业绩增长的潜在影响。公司自2014年起加大研发投入，已形成多个心血管领域用药产品群，涵盖抗高血压、降血脂、抗心衰、抗凝血等多个方向。随着研发管线逐步兑现，公司预计将在未来几年内获得多个产品的批准上市，其中包括替格瑞洛和氯吡格雷等重磅品种。

主要观点

• 研发收获期到来：公司已通过多个心血管药物的一致性评价，如氯吡格雷，未来将有数十个产品陆续获批。
• 替格瑞洛进展顺利：公司已通过化合物和晶型专利挑战，正在进行中间体专利挑战。替格瑞洛于2017年3月提交首仿上市申请，目前处于优先审评阶段，预计2018年上半年可获批上市。
• 双品种布局增强竞争优势：公司是国内首个拥有“替格瑞洛+氯吡格雷”双品种的企业，这将有助于其在PCI（经皮冠状动脉介入治疗）领域实现用药升级换代，进一步巩固市场地位。
• 医保纳入带来销售增长：替格瑞洛已被纳入国家医保谈判目录，患者日用金额大幅降低，预计进入销售放量阶段，公司作为首仿上市将从中受益。
• 财务预测乐观：公司预计2017-2019年归母净利润分别为14.82亿元、17.27亿元和21.14亿元，对应EPS分别为1.42元、1.65元和2.02元。根据可比公司给予2018年28倍估值，对应目标价46.20元，维持“买入”评级。

关键信息

产品群与市场布局

• 替格瑞洛：预计2018年上半年获批上市，通过专利挑战提前获得上市权利。
• 氯吡格雷：已有多年销售历史，作为首仿上市，将受益于医保纳入。
• 奥美沙坦、匹伐他汀：可能成为国内首家在新化药标准和一致性评价下通过的企业。

财务预测

财务比率

风险提示

• 替格瑞洛上市进度不及预期可能影响公司业绩增长。

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：46.20元
• 盈利预测：公司产品线将快速丰富，业绩增长确定，未来三年净利润将持续增长。

财务数据概览

结论

公司凭借在心血管药物领域的持续研发和产品布局，正逐步形成竞争优势。替格瑞洛作为重要产品，其上市进程和销售表现将对公司业绩产生重大影响。财务预测显示公司未来三年业绩增长可期，因此维持“买入”评级。