> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/11） ## 核心内容概述 中信证券固定收益部于2026年5月11日发布了关于当日债券市场和资金市场的观察报告。报告总结了当日债市走势、资金面情况以及市场杠杆率等关键信息，旨在为专业机构投资者提供市场动态参考。 --- ## 债券市场每日复盘 ### 现券成交观察 - **整体走势**：今日债市先跌后涨，整体走强，超长端债券领涨。 - **市场背景**： - 周末公布的出口数据保持强势。 - 今日通胀数据超市场预期。 - 沪指高开站上4200点位。 - **收益率变动**： - 早盘现券收益率高开后震荡走升。 - 在充裕资金面支撑下，国债期货开盘跳水后持续拉升。 - 机构投资者如保险、券商、基金等由卖出转为买入，买盘力度增强。 - 尾盘10年期国债、国开债活跃券收益率分别为 $1.753\%$ 、 $1.848\%$ ，较昨日收盘分别下降0.49Bps、0.50Bps。 - “10年-1年”期限利差有所收窄。 ### 二级市场成交情况 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 国债(CGB) | 1.42 | 1.29 | 1.32 | 1.63 | 1.75 | 2.24 | | 国开债(CDB) | 1.35 | 1.47 | 1.61 | 1.73 | 1.85 | 2.19 | | 非国开(Non-CDB) | 1.36 | 1.48 | 1.56 | 1.74 | 1.80 | - | | 地方债(Local) | - | 1.42 | 1.58 | 1.77 | 1.79 | 2.46 | - **变动情况**： - 国债：3Y、5Y、7Y、10Y、超长债收益率分别下降0.25Bps、0.5Bps、0.5Bps、1.2Bps。 - 国开债：3Y、5Y、7Y、10Y、超长债收益率分别下降0.8Bps、1.0Bps、0.75Bps、1.5Bps。 - 地方债：7Y收益率下降0.94Bps。 --- ## 资金市场观察 ### 央行操作 - 央行今日开展5亿元7天逆回购操作，实现流动性净投放5亿元。 ### 资金利率 - R001与R007加权利率分别收于 $1.28\%$ 、 $1.37\%$ ，较昨日分别上升5.2Bps、6.9Bps。 - 今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 ### 质押式回购利率变动 | 期限 | R较昨收变动(右轴) (%) | DR较昨收变动(右轴) (%) | R当日加权利率 (%) | DR当日加权利率 (%) | |------------|------------------------|-------------------------|--------------------|---------------------| | 隔夜(ON) | 5.2 | 0.1 | 1.3 | 1.3 | | 7D | 6.9 | 4.1 | 1.35 | 1.35 | | 14D | -0.6 | 0.0 | 1.35 | 1.35 | | 21D | 5.1 | 0.0 | 1.35 | 1.35 | | 1M | 137.4 | 0.0 | 1.35 | 1.35 | ### 资金成交量 - 银行间质押式回购（R）成交量：5月11日为75,000亿元。 - 交易所回购（GC）成交量：5月11日为75,000亿元。 - 隔夜占比：95%。 ### 债市杠杆率 - 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。 - 5月11日债市杠杆率为75,000，处于较高水平。 - $70\%$ 为经验上限。 --- ## 关键信息总结 - **市场情绪**：债市整体走强，超长端债券表现突出。 - **市场因素**：出口数据强劲、通胀超预期、股市上涨带动资金流入债市。 - **资金面**：央行逆回购操作释放流动性，资金利率小幅上升，但市场整体偏松。 - **收益率变化**：国债和国开债收益率多数下行，期限利差收窄。 - **杠杆水平**：债市杠杆率处于较高水平，接近经验上限。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 - **免责声明**：本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内的专业机构投资者。