20250915-银河期货-钢材_螺纹仓单压力大_钢价依然承压_28页_1mb

钢材市场目前面临的主要压力来自于供给和需求两端。供给方面，随着铁水产量快速修复，螺纹钢产量降幅扩大，但长短流程钢企利润持续下滑，已陷入亏损，预计钢企后续会有减产行为。热卷方面则保持盈利，生产活动仍将持续。

需求端，热卷下游产线恢复速度快于螺纹，热卷表需快速增加，而螺纹由于仓单压力大，表需出现下滑。7月份国内制造业PMI为49.3%，显示制造业景气度下滑，房地产市场延续疲软态势，新房销售和投资数据降幅扩大。虽然8月部分汽车出口数据仍然维持正增长，但内需面临调整。海外方面，欧元区制造业PMI升至50.5%，但美国CPI数据仍温和，通胀压力不减。

库存方面，螺纹钢厂库存略有下降，社会库存大幅增加，“前十强”分布中社会库存占比有所下滑，但仍高于往年同期。整体钢材库存积累速度较快，螺纹库存增长尤其明显，已构成仓单压力。

利润情况显示，无论是长流程钢企还是电炉钢企，均面临较大压力，尤其是在华东地区，热卷和螺纹钢利润均显著收窄。热卷出口方面，由于外需偏弱，出口量虽有增长，但利润空间受到压缩。

分析师对短期钢价持底部震荡走势判断，并关注国庆前补库需求和政策变动等潜在因素。建议投资者维持震荡市策略，灵活把握套利和期权操作机会。

综上，短流程钢企面临减产压力，热卷则具一定成本优势，但整体钢市供给过剩预期升温；需求端虽有结构性恢复，但整体仍偏弱，需关注政策变化和需求释放节奏，钢价走势预计将继续……