新世纪评级-2020年上半年人身险行业信用观察-2020.8-14页_810kb

2020年上半年人身险行业信用观察总结

核心内容概述

2020年上半年，人身险行业在新冠疫情的影响下，原保险保费收入保持增长，但增速有所放缓。寿险业务小幅增长，健康险业务增速较快，而意外险业务则出现小幅收缩。与此同时，万能险及投连险业务规模持续收缩，行业承保业务结构不断优化。行业规模保费收入略有下降，原保险保费收入同比增长。资产配置方面，存款、债券和股票及投资基金的配置比重上升，其他类资产配置比重下降，资金运用收益率略有下降。

主要观点

保费收入情况

• 原保险保费收入：2020年上半年为20979亿元，同比增长6.80%。
• 规模保费收入：20501亿元，同比下降0.57%。
• 业务结构：
  • 寿险原保费收入为15619亿元，同比增长3.94%。
  • 健康险原保费收入为4760亿元，同比增长19.72%。
  • 意外险原保费收入为600亿元，同比下降6.40%。
  • 健康险占原保费收入比重同比增加2.45个百分点至22.69%。
  • 保户投资款新增缴费和投连险独立账户新增缴费分别同比下降25.10%和12.38%。

偿付能力与风险评级

• 人身险行业综合偿付能力充足率：237.3%，低于保险行业整体水平。
• 风险综合评级：A类102家、B类72家、C类3家、D类1家。
• 监管事件：华夏人寿、天安人寿及两家财产险公司因触发《保险法》接管条件，被银保监会实施接管。

资产配置与资金运用

• 资金运用总额：截至2020年6月末为201251亿元，较年初增长8.63%。
• 资产配置变化：
  • 银行存款占比上升至13.99%。
  • 债券投资占比上升至34.63%。
  • 股票及证券投资基金占比上升至13.33%。
  • 其他类资产占比下降至38.05%。
• 资金运用收益率：年化财务投资收益率为5.42%，同比下降0.14个百分点。
• 投资收益：上半年累计实现投资收益5316.04亿元，同比增长12.75%。

债券发行情况

• 发行规模：共发行10只债券，合计449.50亿元。
• 主体信用等级：以AAA和AA+为主，行业债券发行情况持续改善。
• 发债主体信用等级差异：AAA级公司包括新华人寿、光大永明人寿、平安人寿等，AA-级公司包括中华联合人寿。
• 信用等级迁移：
  • 百年人寿信用等级由AA下调至AA-。
  • 建信人寿和阳光人寿信用等级由AA+上调至AAA。

关键信息

行业政策与监管

• 产品端：银保监会发布《普通型人身保险精算规定》和《长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》，旨在提升产品吸引力，规范产品设计，提升保障属性。
• 投资端：出台多项政策，包括《保险资金参与金融衍生产品交易办法》、《优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》和《保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，规范投资行为，拓宽投资范围，实施分类监管。
• 监管措施：
  • 限制年金险产品返还期限和比例。
  • 规范保险资金投资股票、债券等资产的集中度和比例。
  • 对保险资金参与金融衍生品交易设定资质和杠杆率上限。

信用等级变化

• 百年人寿：主体信用等级由AA下调至AA-。
• 建信人寿和阳光人寿：主体信用等级维持AAA，部分债券评级上调至AAA。
• 行业整体信用等级分布：AAA级11家，AA+级4家，AA级4家，AA-级1家。

市场竞争格局

• 行业前十大公司市场份额：合计为72.03%，同比下降2.70个百分点。
• 主要公司变动：
  • 华夏人寿原保费收入同比下降37.57%。
  • 新华人寿和中邮人寿原保费收入增速较快，分别为30.93%和40.69%。
  • 平安寿原保费收入同比下降6.10%。

行业趋势与展望

• 业务结构优化：风险保障类业务占比上升，寿险与健康险成为主要增长点。
• 监管导向：强化“保险姓保”，引导行业回归保障本源。
• 投资策略调整：在风险可控的前提下，拓宽投资范围，提升资金运用效率。
• 信用风险：部分公司因资产减值、股权不稳定等问题，信用等级下调。
• 行业展望：随着疫情控制和监管政策的进一步落实，行业有望逐步恢复增长，但需关注风险保障类产品的发展与投资风险控制。

总结

2020年上半年，人身险行业在疫情和监管政策的双重影响下，保费收入保持增长，但增速放缓，业务结构持续优化。行业在资产配置上更加注重稳健性，资金运用收益率略有下降。监管政策在产品设计和投资行为上进行了多方面规范，以提升市场竞争力和保障消费者权益。部分公司因经营问题被接管，信用等级发生调整，反映出行业内部存在一定的风险压力。整体来看，行业在合规和稳健发展的框架下，逐步调整业务结构，提升保障属性，未来有望在政策支持下实现更好的发展。