海外TMT行业2023年中期投资策略：海外龙头，AI算力制高点，应用场景第一线-20230628-兴业证券-61页_4mb

报告摘要

TMT行业2023年中期投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于海外TMT（科技、媒体与电信）行业，特别关注人工智能（AI）技术的发展及其对相关行业的影响。报告指出，AI应用正成为硅基算力转化为生产力的关键，并在多个领域展现出巨大的市场潜力和增长空间。AI技术的普及和落地将推动算力需求、网络通信、数据传输等环节的快速增长，同时促进生产力工具在办公、客户服务、营销等场景的快速渗透。

主要观点

AI应用前景广阔：AI生成式内容（AIGC）在文本、图像和视频领域均有显著影响，其中文本类应用如ChatGPT已显示出较高的用户规模和收入表现，而图像类应用如Midjourney则拥有最大的用户基础。
AI算力需求激增：AI模型训练和推理对算力需求持续增长，预计2023年全球AI算力芯片市场规模将同比增长42%至219亿美元，2027年有望达到1500亿美元。GPU算力需求预计在2023-2027年间增长6.7倍。
AI商业化模式成熟：主流商业模式包括“订阅+售出Tokens+调用API接口”，部分产品还提供按生成次数、质量或功能的收费方式。AI功能的嵌入和优化将带来更高的用户粘性和付费意愿。
AI推动网络安全升级：AI不仅带来新的网络安全需求，也将提升网络安全的效率与功能，预计2030年全球网络安全市场规模将达6570亿美元。
海外龙头受益明显：如Microsoft、Meta Platforms、Salesforce、Adobe、Google等公司在AI应用和算力基础设施方面具有显著优势，预计将在AI浪潮中持续受益。
港股公司潜力巨大：腾讯控股和中芯国际等港股科技公司也因AI技术的推动而具有增长潜力，尤其在AI应用落地和国产算力芯片制造方面。

关键信息

AI应用市场

聊天机器人：ChatGPT在用户规模和收入上领先，Bard和Poe紧随其后，但尚未形成对Google的分流。
搜索：AI+搜索成为趋势，微软Bing通过集成GPT提升了搜索体验，但Google仍保持主导地位。
文本创作：如Jasper.AI、Notion AI等文本创作类应用正在通过AI提升内容生成效率。
图像生成与编辑：Midjourney和Stable Diffusion是当前图像生成领域的主流，但近期流量有所下降；Adobe Firefly则成为新的亮点，展现出强大的商业化潜力。
视频生成：Runway、D-ID AI、Synthesia AI等视频生成应用也在AI推动下发展，但用户规模仍较小。

AI算力与基础设施

GPU需求激增：预计2023-2027年GPU算力需求增长6.7倍。
网络通信与数据传输：光通信、交换机、HBM等环节需求增长显著，Broadcom、Marvell、Coherent、Arista、ADI等公司有望受益。
DPU发展迅速：作为AI算力的第三大支柱，DPU市场正在快速增长。

商业化与投资建议

海外重点公司推荐：
- Microsoft (MSFT.O)：推荐“买入”，AI商业化持续推进。
- Meta Platforms (META.O)：推荐“增持”，社交行业龙头，变现潜力巨大。
- Salesforce (CRM.N)：推荐“增持”，积极布局生成式AI。
- Adobe (ADBE.O)：推荐关注，推出Firefly和Sensei GenAI，展示先进AI技术。
- Google (GOOG.O)：推荐关注，AI技术领先，搜索份额稳固。
港股重点公司推荐：
- 腾讯控股 (00700.HK)：推荐“买入”，游戏降本提效，社交场景应用裂变。
- 中芯国际 (00981.HK)：推荐“增持”，国产算力芯片制造的重要角色。

市场趋势与预测

AI应用落地：AI生产力工具在办公、客服等场景中表现良好，有望提升效率并形成订阅模式。
数据管理与网络安全：AI将推动数据管理与网络安全市场增长，预计2026年大数据分析市场规模将达6555亿美元，2030年网络安全市场规模将达6570亿美元。
AI+搜索趋势：尽管AI+搜索仍处于早期阶段，但已显示出对传统搜索方式的革新潜力。