20250402-冠通期货-基本面中性偏弱_成材震荡为主_4页_684kb

冠通研究总结

一、核心内容概述

2025年4月2日，冠通期货发布了一份关于黑色系期货市场的研究报告，指出当前市场基本面中性偏弱，成材价格呈现震荡走势。报告从期现行情、基本面跟踪、产业数据等多个角度对螺纹钢和热卷进行了详细分析，并对后续市场走势做出预测。

二、主要观点

1. 成材价格震荡为主

• 螺纹钢：今日主力合约RB2505开盘3170元/吨，收盘于3166元/吨，微涨0.32%。
• 热卷：主力合约HC2505开盘3368元/吨，收盘于3352元/吨，微涨0.24%。
• 现货市场：国内钢材价格稳中小幅上涨，上海地区螺纹钢现货价格为3240元/吨，热卷现货价格为3370元/吨，涨幅分别为0元/吨和10元/吨。
• 交投氛围：今日钢材市场交投氛围有所好转。

2. 基差情况

• 螺纹钢基差为70元/吨，维持不变。
• 热卷基差为18元/吨，较前一日上涨17元/吨。
• 基差处于历年同期中等水平，显示期货与现货价格之间存在一定差距。

3. 基建与需求情况

• 螺纹钢：需求恢复偏缓，库存去化不及预期。建材下游复工复产进行中，螺纹高炉仍有利润，长流程复产空间有限，短流程电炉复产压力较大，预计短期产量小幅波动。
• 热卷：需求高位继续攀升，好于去年同期。热卷轧线继续复产，产量小幅回升，库存去化态势较好，但库存绝对水平仍处于同期中等偏高水平。

4. 库存与产量数据

• 螺纹钢：本期产量227.43万吨，环比+1.22万吨，同比+8.43%；表需245.32万吨，环比+2.33万吨，同比-12.78%；社库609.58万吨，环比-8.38万吨；厂库209.53万吨，环比-9.51万吨；总库存819.11万吨，环比-17.89万吨。
• 热卷：本期产量324.75万吨，环比+0.42万吨，同比+0.86%；表需338.69万吨，环比+8.04万吨，同比+4.97%；厂库85.14万吨，环比-0.71万吨；社库310.82万吨，环比-13.23万吨；总库存395.96万吨，环比-13.94万吨。

5. 市场展望

• 当前成材需求预期偏弱，需关注粗钢减产和钢材出口消息的扰动。
• 预计盘面将维持震荡走势，短期波动有限。
• 后续需重点关注热卷出口需求的边际变化，以及螺纹钢产量的调整情况。

三、关键信息

1. 期货持仓变化

• 螺纹钢：前二十名多头持仓减少25944手，空头持仓减少35447手，多减空减。
• 热卷：前二十名多头持仓减少27902手，空头持仓减少20560手，多减空减。

2. 产业数据趋势

• 螺纹钢和热卷的产量均有所回升，但螺纹需求恢复缓慢，热卷需求则保持高位。
• 库存总体呈现去化趋势，但绝对水平仍处于中等偏高区间。
• 高炉复产已进入尾声，铁水回升空间有限。

3. 风险提示

• 市场存在粗钢减产和钢材出口政策变化的不确定性。
• 投资有风险，入市需谨慎。

四、结论

当前黑色系市场整体表现中性偏弱，成材价格震荡为主。螺纹钢需求恢复偏缓，库存去化不及预期，而热卷产需双增，库存去化较好。基差维持中等水平，市场交投氛围有所改善。未来需密切关注钢材出口、粗钢减产等消息对市场的影响，预计短期内盘面将维持震荡走势。