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东兴证券：中共中央政治局会议点评与经济政策展望

一、政策加码核心观点

1. 财政与货币政策转向积极

   • 财政政策：由“积极的财政政策”调整为“更加积极的财政政策”，强调加大逆周期调节力度，充实政策工具箱，中央政府有较大举债空间。
   • 货币政策：从“稳健”转向“适度宽松”，叠加“超常规逆周期调节”，预期2025年降息降准操作将增加。政策组合拳将对冲经济下行压力，推动经济触底反弹。

2. 消费被提升至新高度

   • 会议将“提振消费”置于投资前列，预计推出更多消费补贴政策（包括商品、服务类消费补贴），并探索生育补贴等举措，拉动内需成为重点方向。

3. 科技创新与楼市股市稳住

   • 推动科技创新与产业创新融合，维持标准普尔500指数基准下楼市股市的稳定，防范重点领域风险，尤其是房地产市场“止跌回稳”仍需政策加力。

二、市场展望与行情博弈分析

1. 政策真空期后的市场推力

   • 市场在国庆后进入震荡，受政策真空、基本面滞后及外部压力（如特朗普政策预期）制约。但随着政策加码，三因素共振下行情有望破局，政策是核心驱动。

2. 短期市场趋势判断

   • 市场可能进入政策预期阶段，大消费板块估值修复机会显著，大科技板块仍具轮番表现潜力，指数行情有望重启。预计至两会前为政策向好阶段，市场走出短期强势行情。

三、重点板块投资机会

1. 大消费板块

   • 继续推荐关注大消费板块，当前估值分位较低，财政政策持续落地后有望实现明年增长，重点包括消费补贴相关的商品、服务及民生消费企业。

2. 大科技与弹性板块

   • 大科技板块维持核心地位，券商和互联网金融板块具备弹性，建议配置以“弹性为王”，优先布局政策受益标的。

四、配置建议与风险提示

配置方向：

• 重点关注大消费、券商、互联网金融板块。
• 短期以政策预期驱动的弹性标的为主，长期关注大科技与消费升级领域。

风险提示：

• 海外通胀超预期、经济衰退风险；政策落地不及市场预期；中美关系不确定性增加资本外流压力。

附件：

• 各领域经济数据（如出口增长、快递指数等）及公司动态（如宁德时代合资电池厂）支持宏观观点。

注：本报告内容仅供参考，市场风险自负。