20240119-中原证券-信维通信-300136.SZ-公司点评报告_全球领先的射频元器件企业_消费电子+卫星通讯+智能汽车_多业务发展_5页_330kb

信维通信（300136）公司点评报告总结

核心内容

信维通信是一家全球领先的射频元器件企业，专注于提供一站式泛射频解决方案，业务覆盖消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等多个领域。公司近年来在技术积累与市场拓展方面表现突出，尤其在无线充电模组、UWB定位天线、毫米波介质谐振器封装天线模组等产品上取得重要进展，获得21项专利授权，显示出其在射频技术领域的持续创新能力。

主要观点

• 多业务布局：公司业务涵盖天线及模组、无线充电及模组、EMI/EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等，多业务协同推动公司持续发展。
• 技术领先：公司在射频材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基础材料的应用研究方面具有优势，积极拓展新客户。
• 6G技术布局：公司已开展6G相关技术的前期研究工作，为未来市场竞争优势奠定基础。
• 市场复苏预期：随着5G智能手机渗透率的提升，公司天线数量和射频前端模块价值量有望增长，无线充电产品亦将受益于市场渗透率的提升。
• 汽车智能化机会：公司已获得特斯拉、大众、长安汽车、Rivian、奔驰等国内外主机厂及Tier1的供应资质，为未来2-3年汽车互联业务的快速增长提供支持。

关键信息

市场与财务数据（2024-01-18）

• 收盘价：20.15元
• 一年内最高/最低：26.90元 / 16.31元
• 沪深300指数：3,274.73
• 市净率（P/B）：2.76倍
• 流通市值：166.13亿元

基础数据（2023-09-30）

• 每股净资产：7.29元
• 每股经营现金流：1.60元
• 毛利率：22.56%
• 净资产收益率（摊薄）：7.33%
• 资产负债率：45.05%
• 总股本/流通股：96,756.86万股 / 82,445.77万股
• B股/H股：0.00万股 / 0.00万股

盈利预测与估值（2023-2025）

投资建议

• 公司评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 评级标准：未来6个月内公司相对沪深300涨幅为5%至15%。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险

财务表现与趋势

营收与利润增长

• 2021A至2023E，营业收入分别为7,581、8,590、8,142百万元，增长率为18.58%、13.30%、-5.22%。
• 2021A至2025E，归属母公司净利润分别为505、648、691、914、1,074百万元，增长率分别为-48.06%、28.37%、6.64%、32.20%、17.52%。

财务比率

现金流与资产结构

• 经营活动现金流：2023E为1,118百万元，2024E为976百万元，2025E为1,021百万元。
• 现金净增加额：2023E为-139百万元，2024E为175百万元，2025E为303百万元。
• 流动资产与非流动资产：2023E流动资产为6,613百万元，非流动资产为6,076百万元；2025E流动资产为8,713百万元，非流动资产为6,406百万元。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上

证券分析师承诺

本报告由分析师唐俊男撰写，研究助理李璐毅协助，内容基于专业研究与合规要求，独立、客观反映分析师观点，不构成投资建议。

重要声明

本报告由中原证券制作，仅向其客户发布，未经书面授权不得转发或引用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证信息不会变更。投资者不应依赖本报告做出唯一投资决策。

特别声明

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