20230515-金源期货-铜周报_美债危机持续发酵_铜价大幅下挫_9页_906kb

铜市场周报核心分析

一、市场行情

上周铜价大幅下跌，受到美债危机和银行业危机加大蔓延、欧美经济衰退风险加剧以及国内经济复苏预期证伪等多重利空因素压制。

二、供需分析

供给面

• 中国4月精铜产量达97万吨，创历史新高
• 主要冶炼厂计划检修时间缩减或推迟
• 新线产能利用率维持高位

需求面

• 电网投资用铜增速边际转弱，精铜制杆开工率降至65.61%
• 汽车行业4月产量环比下降17.5%，新能源汽车销量环比下降26%
• 白色家电排产维持高位，但进入传统淡季
• 白银有色推迟检修计划，总体检修影响较预期有所收窄

三、价格走势

全球市场

• LME铜价较上周五大跌393美元/吨
• COMEX铜价大跌427美分/磅

中国市场

• SHFE铜价大跌329%
• SHFE与LME铜价差扩大至30天新高

四、基本面变化

• 全球显性库存继续探底
• LME注销仓单占比创年内新低，0-3升水结构走扩
• 沪伦比值持续回升

五、操作建议

建议投资者"逢高做空"，密切关注美债危机进展、国内经济复苏数据、铜库存变化等关键因素。

核心观点：供需格局变化预计将在二季度末显现，建议投资者密切关注高升水进口窗口关闭预期及国内冶炼厂检修兑现情况。