20230402-国金证券-传媒互联网产业行业研究_微软GDC中国行召开_BloombergGPT发布_20页_1mb

报告摘要

传媒互联网产业行业研究总结

核心内容概述

2023年GDC大会聚焦AI技术在内容领域的应用，特别是AIGC（人工智能生成内容）对游戏开发效率的提升和对TMT行业估值的催化。微软与腾讯等公司在大会上展示了AI工具及技术，如Azure OpenAI、Simplygon、Visual Studio新版本等，推动游戏制作流程的智能化与高效化。AIGC技术持续迭代，加速内容生产降本增效，预计未来将有更多内容生产借助AI实现。

主要观点

AIGC技术落地与估值催化：AIGC技术在内容生产领域不断推进，推动游戏、影视、广告等行业的效率提升，对TMT领域估值有重要影响。
重点公司表现：
- 腾讯控股：2022年Q4盈利恢复，海外业务增长显著，游戏、广告、金融科技等板块表现稳健，AI技术布局持续加强。
- 吉比特：具备超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，版号储备丰富，关注新游上线及海外拓展。
- 三七互娱：产品储备丰富，海外收入增长显著，长线SLG游戏变现能力较强，关注《Puzzles&Survival》等产品表现。
- 心动公司：游戏及IP内容表现亮眼，TapTap平台生态持续完善，2023年新游上线有望带动收入增长。
- 阅文集团：IP转化能力增强，影视、动画、漫画等业务稳步增长，内容生态进一步丰富。
- 哔哩哔哩：用户增长稳健，广告收入略有下滑但整体表现良好，游戏及增值服务持续增长。
- 拼多多：业绩增长显著，Temu跨境业务拓展迅速，供应链优化推动业务增长。
- 达达集团：O2O业务持续优化，快送业务增长明显，技术创新提升服务效率。
- 唯品会：线上销售表现强劲，与地方政府合作加强品牌发展。
- 叮咚买菜：首次实现盈利，推出预制菜品牌，拓展外部渠道业务。
行业政策与动态：
- 互联网监管趋于常态化，加强数据安全、知识产权保护、质量管理和标准化建设。
- 国家推动数字经济发展，支持教育、文旅、工业等领域的数字化转型。
- 多地出台政策支持元宇宙、AI、互联网3.0等前沿技术发展，促进应用场景落地。
- 《互联网广告管理办法》等政策出台，规范广告行为，提升行业监管透明度。

关键信息

AIGC技术：腾讯、微软等企业推动AI在游戏开发、内容创作等领域的应用，提升生产效率，降低成本。
游戏与内容：国内游戏公司如吉比特、三七互娱、心动公司等，持续推出优质游戏产品，关注海外拓展与IP转化。
电商与物流：拼多多、京东、达达集团等在电商及物流领域表现稳健，优化供应链与技术应用，提升用户体验。
政策支持：国家及地方政府出台多项政策，推动数字经济、数据安全、知识产权保护等领域发展，为行业提供制度保障。
风险提示：宏观经济波动、政策变化、行业竞争加剧、技术迭代不及预期、数据统计误差等风险需关注。

重点公司跟踪

A股重点公司

三七互娱：
- 海外业务增长显著，旗下《Puzzles&Survival》《云上城之歌》等产品表现良好。
- 产品储备丰富，关注《霸业》《空之要塞：启航》等新游表现及版号情况。
- 长线运营能力强，海外收入占比提升，IP孵化与衍生内容拓展。
吉比特：
- 主力游戏DAU稳定，长线运营能力突出，海外业务增长强劲。
- 多款游戏获得版号，储备丰富，关注新游上线及IP开发进度。
- 与腾讯动漫合作，推动IP多形态转化。
宝通科技：
- 2022年业绩承压，子公司广州易幻因版号及产品结构优化影响业绩。
- 工业互联网业务稳健，数字化输送系统及智能检测产品表现亮眼。
芒果超媒：
- 出品内容保持高热度，内容电商小芒APP及线下实景娱乐M-CITY表现良好。
- 剧集与综艺表现稳健，IP孵化及内容Pipeline丰富。
分众传媒：
- 梯媒龙头地位稳固，品牌建设在宏观经济放缓下更具价值。
- 用户规模稳定，广告业务有望在2023年回暖。
国联股份：
- 2022年业绩大幅增长，业务多元化，受益于政策支持。
遥望科技：
- 直播电商GMV增长显著，亏损程度逐步改善。
- 积极布局AI与虚拟人技术，拓展新营销方式。
阅文集团：
- 在线阅读运营效率提升，IP转化能力增强。
- 影视与动画业务增长明显，电影业务前景广阔。
哔哩哔哩：
- 用户增长稳健，OGV内容带动使用时长提升。
- 游戏及增值服务表现良好，广告业务有望回暖。
阿里巴巴：
- 业务结构调整，推出“文心千帆”大模型平台，强化AI技术应用。
- 本地生活与新业务增长显著，推动平台生态发展。
京东：
- 自营+供应链模式壁垒深厚，经营效率持续优化。
- 百亿补贴策略推动消费增长，数智营销工具提升品牌影响力。
百度：
- AI技术布局深入，文心一言等产品推动内容生态重构。
- 广告业务稳定，非广告收入增长显著。
汇通达：
- 会员零售门店数量增长，SaaS服务表现良好。
- 供应链体系优化，推动业务增长。
宝尊电商：
- 服务收入增长，亏损收窄，业务模式优化。