【研报】新能源汽车行业锂电池产业链专题报告：一张图看懂珠海冠宇-20201109（15页）_1mb

珠海冠宇电池股份有限公司专题报告总结

公司概况

珠海冠宇电池股份有限公司（Zhuhai CosMX Battery Co., Ltd.）成立于2007年，注册资本为9.7亿元，于2020年11月首次在科创板申请上市。公司专注于消费类聚合物软包锂离子电池及动力锂离子电池的研发、生产与销售，是国家高新技术企业。

公司第一大股东为珠海普瑞达投资有限公司，持股20.7%。实际控制人为徐延铭，通过其控制的主体合计直接持股35.0717%。

主要产品及用途

公司主要产品包括消费类锂离子电池和动力类锂离子电池：

• 消费类锂离子电池：主要应用于笔记本电脑、手机及其他消费电子领域。
• 动力类锂离子电池：主要用于新能源汽车等动力系统。

核心技术

珠海冠宇掌握从原材料、电芯、PACK到自动化生产设备的全产业链核心技术，核心技术列表如下：

财务表现（2017-2019）

• 营业收入：从276,534万元增长至517,891万元，复合增长率较高。
• 归母净利润：逐年增长，显示公司盈利能力稳步提升。
• 毛利率与净利率：保持稳定，体现了公司在成本控制与产品附加值方面的优势。
• 期间费率：整体控制良好，有利于提升净利率。
• 产能利用率：2017年80.64%，2018年91.08%，2019年83.38%，显示公司产能利用效率较高。
• 产销率：2017年99.03%，2018年96.62%，2019年101.50%，表明产品销售情况良好，市场需求旺盛。

前五大客户销售情况

2019年前五大客户销售额及占比（单位：万元）：

• 客户1：销售额120,000万元，占比23.2%
• 客户2：销售额90,000万元，占比17.4%
• 客户3：销售额60,000万元，占比11.6%
• 客户4：销售额45,000万元，占比8.7%
• 客户5：销售额30,000万元，占比5.8%

显示公司客户结构集中，主要客户为消费电子领域头部企业。

募集资金用途

公司拟发行15,571万股，占发行后总股本的13.88%。募集资金总额为324,900万元，用于以下项目：

• 珠海聚合物锂电池生产基地建设项目：209,000万元
• 重庆锂电池电芯封装生产线项目：40,230万元
• 研发中心升级建设项目：40,670万元
• 补充流动资金：35,000万元

资金主要用于扩大产能、提升研发能力及保障流动资金需求，支持公司持续发展。

投资建议与评级说明

本报告投资建议的评级标准基于报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，以相关证券市场代表性指数为基准。

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅20%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～20%之间
  • 持有：相对指数涨幅介于-10%～5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

法律声明与免责声明

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