20170214-广发证券-消费电子新趋势系列十_下游创新不止_带动上游被动器件新发展_27页_2mb

消费电子新趋势系列十总结

核心内容

被动器件作为电子产品的基础元件，主要分为RCL元件（电阻、电容、电感）和被动射频元器件。它们在电路中起到电荷储存、信号筛选、电流稳定、滤波、调谐、振荡等作用，是电子产品的“基石”。

主要观点

• 被动器件应用广泛：电容、电感、电阻广泛应用于各类电子产品，包括电脑设备、通讯设备、消费类电子产品、汽车电子等。
• 下游市场推动上游发展：被动器件行业的发展高度依赖下游应用市场的扩张，近年来，随着家电、PC、移动终端等市场的快速发展，中国大陆已成为全球最大的被动器件需求市场。
• 技术驱动新市场增长：快充、无线充电、5G、汽车电子化等新兴技术趋势为被动器件带来新的增长机遇。
• 国产厂商逐步崛起：国内企业如风华高科、顺络电子、艾华集团等在被动器件领域具备较强的竞争力，未来有望实现从下游市场向上游器件的突破。

关键信息

被动器件分类与特点

• 电容：包括陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容、薄膜电容等，具有电荷储存、滤波、调谐等作用，其中陶瓷电容因其稳定性、体积小、价格低而广泛使用。
• 电阻：分为固定电阻、可变电阻、特种电阻，其中贴片电阻因其小型化、高频性能好，成为市场主流。
• 电感：分为插装式和片式电感，其中片式电感因技术难度大，成为高端市场的重要组成部分。

市场趋势与需求增长

• 消费电子带动需求：从上世纪90年代家电扩张、2000-2010年PC普及、2010-2015年移动终端爆发，被动器件行业不断增长。
• 快充技术推动电容与电感需求：高功率快充技术的普及推动了电容与电感的使用需求，如小米、格力等品牌均采用高功率快充方案。
• 无线充电技术发展：无线充电技术逐步成熟，电感作为核心元件之一，将广泛应用于各类无线充电设备。
• 5G技术带动被动器件市场扩张：5G技术推动了AR/VR、车联网、物联网等新应用，电感等被动器件将受益于万物互联趋势。
• 汽车电子化趋势明显：汽车电子成本占比持续上升，新能源汽车、智能驾驶、车载信息系统等推动被动器件需求增长。

国内厂商发展现状

• 风华高科：国内片式元器件龙头企业，产品线丰富，通过内生增长与外延收购拓展新市场，实施员工持股计划增强团队凝聚力。
• 顺络电子：国内被动元器件龙头，专注于高精密电感产品，产品线向新能源、汽车电子等领域拓展，研发投入高，技术领先。
• 艾华集团：全球第六大铝电解电容器制造商，产品线涵盖消费类、工业类等，注重技术研发和成本控制，保持高毛利率。

投资建议

• 推荐关注企业：风华高科、顺络电子、艾华集团、法拉电子、火炬电子等。
• 行业评级：买入。
• 风险提示：技术更新换代、原材料价格波动、汇率波动等。

未来展望

随着消费电子、汽车电子、5G通信等行业的持续创新与发展，被动器件行业将迎来新一轮增长机遇。国内厂商凭借技术积累和成本优势，有望在全球市场中占据更大份额，实现从制造到研发的转型升级。