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贵金属有色金属产业日报 （2025/11/07）

贵金属

贵金属（如金、银）长期维度看，央行购金与投资需求增长将继续推高价格；但短期内进入调整阶段，11月预计缺乏强劲驱动因素。

主要数据显示SHFE金银期货主连价格趋稳，尤其是黄金价格走势平稳。期现价差方面，SHFE与SGX黄金保持平稳，但白银价格较小波动。黄金与美元指数呈负相关，美债实际利率上升将对黄金价格不利。黄金ETF持仓持续增长，但COMEX库存保持低位，显示供应方面暂无压力。

铜

近期铜价在85000元/吨附近获得支撑，下游补库积极，提货节奏加快，但仍需观察订单是否持续释放。当日铜价触及86500元/吨，尾盘回落表明上涨动能不足。

数据显示沪铜主力合约价格在85940元/吨，环比小幅下跌；LME铜3M报价10687美元/吨，沪伦比为8.12。精废价差方面，加工费约42美分，进口盈亏转亏，进口利润为负，国内供应偏紧。

铝

铝价上行主要由投机资金推动，基本面情况与“供需错配”有矛盾，国内电解铝进入需求淡季，库存充足而成交偏弱。氧化铝价格受供应过剩主导，预计偏弱运行，需关注后期氧化铝企业减产和环保政策进展。

锌

锌矿TC价格大幅下降，冶炼端减产意愿上升；出口和需求情况仍需观察，低库存对锌价形成支撑。若需求端未改善，可能延续去库趋势。

镍

镍矿价格受菲律宾雨季和国内矿供应影响，价格小幅波动；新能源行业维持生产旺季，但库存略有上升，成交平缓；不锈钢现货成交疲软，多家钢厂宣布减产，料将压制价格。

锡

基本面无重大变化，供给偏紧，短期内高位震荡。进口精矿减少，云南产量下滑，依然支撑锡价高位。

碳酸锂

供应端实际增量稳定，需求端维持强势，碳酸锂市场仍偏强。技术面看，7.8万元/吨为初期支撑，尽管政策会议可能带来不确定性。

硅产业链

工业硅产量有减产预期，多晶硅库存压力大。供需端表现冷清，价格震荡运行，下方空间有限。

报告指出，各品种短期内受政策、库存、宏观和供需等因素影响，虽存在个别品种利多预期，如碳酸锂和部分矿产，但整体上行驱动不强，需谨慎应对短期波动。