20161122-中国银河-循环往复_终而复始_71页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2016-2017年能源及化工行业的市场趋势与投资机会，重点围绕原油市场、LNG行业、涤纶长丝、天然橡胶、丁二烯以及农化行业展开。

原油市场分析

主要观点

• 供需平衡预期：2017年原油市场有望实现供需平衡，若OPEC达成减产协议，供需平衡可能提前至2017年下半年，原油价格或将重回卡特尔组织定价。
• 价格预测：无论是否达成减产协议，2017年原油价格有望进一步上行，预期在55-65美元/桶区间。
• 投资建议：关注洲际油气、新潮能源、美都能源等新兴民营石油企业。

关键信息

• OPEC减产决定：11月30日的OPEC会议对市场影响至关重要。
• 非OPEC供应变化：资本支出下降导致产量减少，美国页岩油产量下降，中国高成本油田大幅减产。
• 全球剩余产能：处于极低水平，为供需平衡提供支撑。

民营LNG行业分析

主要观点

• 后发制人：民营LNG企业凭借灵活的市场策略和成本优势，在行业中占据有利地位。
• LNG贸易增长：LNG贸易量快速增长，合同条款更加灵活，有望超过管道气成为主要贸易方式。
• 国内发展：国内LNG接收站快速扩张，2020年接收能力将再增加8000万吨。

关键信息

• 接收站情况：中国东南沿海已建成16个LNG接收站，接收能力超11670万吨，另有11个在建和规划。
• 价格倒挂：国内天然气价格倒挂严重，亟需市场化改革。
• 推荐企业：中天能源、新奥能源、广汇能源等。

涤纶长丝行业分析

主要观点

• 周期反转：涤纶长丝行业迎来周期反转，需求稳定增长，新增产能减少。
• 行业整合：行业内中小型企业退出，大型企业如桐昆股份和新凤鸣整合产能。

关键信息

• 产能调整：2016年涤纶长丝新增产能178万吨，预计2017年新增125万吨。
• 需求增长：涤纶长丝需求增长速度高于产能增长，行业景气度提升。
• 推荐企业：桐昆股份，预计2016-2017年净利润分别为7.6亿和14亿，EPS分别为0.62元和1.14元。

天然橡胶与丁二烯分析

主要观点

• 天然橡胶回升：供需关系开始转折，价格有望逐步回升。
• 丁二烯大涨预期：丁二烯作为合成橡胶之母，因原料结构变化及需求增长，价格有望大幅上涨。

关键信息

• 丁二烯来源：主要来自乙烯裂解副产C4抽提法，成本较高。
• 丁二烯需求：随着全球乙烯原料结构变化，丁二烯需求将迅速增长。
• 推荐企业：齐翔腾达、华锦股份、中化国际，具备较强的价格弹性。

农化行业分析

主要观点

• 行业复苏迹象：2016年或成为全球农药市场复苏之年，国内出口领先全球市场复苏。
• 技术突破：麦草畏制剂使用获批，推动需求增长。

关键信息

• 出口增长：国内农药出口领先全球市场复苏一年。
• 供给侧改革：行政、市场和经济手段推动产能优化。
• 推荐企业：长青股份、兴发集团，受益于农药价格反弹和湿电子化学品需求增长。

投资建议

推荐组合

• 桐昆股份：业绩稳定，产业链布局完善，受益于天然气价格反弹。
• 长青股份：拥有3000吨麦草畏产能，计划扩产至10000吨，具备显著价格弹性。
• 兴发集团：具备10万吨草甘膦权益产能，湿电子化学品产能位居国内前三，估值较低。

总结

本文档通过详细分析原油、LNG、涤纶长丝、天然橡胶、丁二烯及农化行业，指出2017年将是多个行业复苏和周期反转的关键年份。建议投资者关注具备产业链优势、成本控制能力和政策红利的民营企业，如桐昆股份、长青股份、兴发集团等。同时，强调天然气行业及合成橡胶产业链的潜在增长空间。