20211119-建信期货-农产品策略周报_44页_5mb
报告摘要
农产品市场分析报告（2021年11月19日）
核心内容概述
本报告由建信期货农产品研究团队发布，涵盖油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋和白糖六大品种的行情回顾、核心要点及后期展望。报告基于Wind、天下粮仓、农业农村部、海关总署等数据来源，结合市场动态与天气、政策等因素，分析各品种的供需变化、价格走势及操作策略。
一、油脂
行情回顾与操作建议
- 棕榈油：P2201合约表现强势，价格被资金推高，P15和YP01价差走至极值。
- 豆油：受CBOT大豆影响，豆油走势偏强，而菜油则因加拿大减产，建议逢低做多。
- 豆油与粕类关系：豆油强于粕类，市场情绪偏向多头。
国内现货变动
- 华东四级豆油价格10400元/吨，较上周上涨140元/吨。
- 华东四级菜油价格13150元/吨，较上周上涨250元/吨。
- 华东24度棕榈油价格10550元/吨，较上周上涨350元/吨。
国内三大油脂库存
- 棕榈油港口库存48.10万吨，较上周减少0.30万吨，降幅5.5%。
- 菜油库存19.595万吨，较上周减少0.77万吨，降幅3.78%。
- 豆油库存73.15万吨，较上周减少1.45万吨，降幅11.37%。
MPOB情况
- 马来西亚棕榈油出口量持续增长，单产有所下降。
- 11月1-15日出口量环比增加29.4%，单产环比减少4.46%。
CFTC持仓
- 投机基金在大豆、豆油和豆粕期市大幅增持净多单，显示市场看涨情绪。
后期展望与策略
- 现货方面，生猪价格在养殖亏损、出栏体重下降、收储政策支持及消费回暖背景下维稳反弹。
- 期货方面，春节前需求将提升，价格震荡偏强。
- 策略：期货投资者建议区间短线操作；养殖企业可关注远月合约的卖出套期保值机会。
二、生猪
基本面分析
- 能繁母猪：存栏量4459万头，较去年年底增加297万头，增幅7.14%。
- 仔猪：价格25.85元/公斤，周环比上涨1.1元/公斤，涨幅4.4%。
- 生猪存出栏：9月存栏量环比小幅下滑0.3%，同比增幅18.2%。
- 屠宰量：9月屠宰量2509万头，环比增加7.7%，同比增加95.2%。
- 养殖利润：河南自繁自养生猪头均利润103.76元/头，周环比增加43.2元/头。
- 猪肉进口：10月进口量20万吨，环比减少1万吨，降幅4.76%。
期现价格
- 生猪收购均价18.08元/公斤，较前一周上涨0.7元/公斤。
- 生猪现货价与2201合约基差1175元/吨，较前一周下跌75元/吨。
后期展望
- 供给端：生猪存出栏恢复至非瘟前水平，但供应量仍较大。
- 需求端：肉类需求有望持续回暖。
- 观点：供需双增，但需求增速或高于供给增速，价格震荡偏强。
- 策略：期货投资者建议区间短线操作；养殖企业可关注远月合约的卖出套期保值机会。
三、玉米
基本面分析
- 新作玉米：售粮进度较慢，主要受疫情和天气影响，预计12月集中售粮。
- 港口库存：北方港口库存134万吨，周环比减少1万吨；南方港口库存16万吨，周环比增加4.8万吨。
- 替代品小麦：价格高于玉米，玉米饲用用量回流。
- 进口情况：10月玉米进口量130万吨，同比增加14.2%；1-10月累计进口2623万吨，同比增加236.4%。
- 压榨量：11月12日当周压榨量195.38万吨，开机率67.97%。
期现价格
- 现货价格：鲅鱼圈港2700元/吨，锦州港2680元/吨，广东蛇口港2890元/吨。
- 基差：玉米基差-5元/吨，较上周下跌32元/吨。
后期展望
- 玉米价格缺乏明显上涨动能，受进口及替代品影响。
- 策略：现货企业以随用随采为主；期货投资者建议观望。
四、豆粕
周度回顾与操作建议
- 现货价格反弹，全国豆粕价格在3350-3580元/吨之间。
- 期货价格震荡，12合约在4950点附近，01合约有所补涨。
核心要点
- 大豆种植：美国大豆产量下调，巴西种植进度加快。
- 出口情况：美豆出口量环比增加，但整体仍偏弱。
- 进口及压榨：10月大豆进口511万吨，同比降幅41.2%；压榨量偏低，豆粕库存减少。
- 基差及价差：豆粕01合约基差走弱，1-5价差稳中波动。
后期展望与策略
- 美豆长期走势偏弱，豆粕期货建议逢高布空。
- 策略：期货投资者建议逢高布空；现货企业关注船期及进口情况。
五、鸡蛋
周度回顾与操作建议
- 现货价格4.74元/斤，主产区价格有所下跌。
- 期货价格震荡，12合约在4950点附近，01合约有所反弹。
核心要点
- 养殖利润：蛋鸡养殖利润环比上涨40.6%，但成本端仍偏高。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏量偏低，补栏量回暖但整体仍偏弱。
- 淘汰鸡：淘鸡价格因蛋价上涨有所回升，但养殖户淘鸡积极性不高。
- 基差及价差：12-1价差偏高，01合约基差偏高，后期有望缩窄。
后期展望
- 鸡蛋价格维持高位，需求保持旺盛。
- 策略：建议逢高适当参与远月合约的空单操作，滚动交易。
六、白糖
行情回顾
- SR201：收盘价6069元/吨，较上周下跌39元/吨，跌幅0.64%。
- SR205：收盘价6147元/吨，较上周下跌51元/吨，跌幅0.82%。
- 持仓量减少，市场情绪偏空。
后期展望
- 白糖市场整体偏空，关注后续天气及政策变化。
关键信息汇总
- 油脂：棕榈油表现强势，豆油受CBOT影响，菜油受加拿大减产影响。
- 生猪：存栏恢复至非瘟前水平，但供应压力仍大，收储政策对价格有支撑。
- 玉米：库存逐步下降，进口量增加，价格缺乏明显上涨动能。
- 豆粕：受美豆出口及压榨量影响，期货走势偏空。
- 鸡蛋：价格高位震荡，需求保持旺盛，养殖利润有所回升。
- 白糖：期货价格下跌，市场情绪偏空。
主要观点
- 油脂市场关注点在棕榈油，其库存增长缓慢，价格有支撑。
- 生猪市场供需双增，但需求增速或高于供给，价格震荡偏强。
- 玉米市场进口及替代品影响显著，价格缺乏上涨动能。
- 豆粕市场受美豆影响，长期走势偏空。
- 鸡蛋市场高位震荡，需求支撑仍强，建议逢高布局空单。
- 白糖市场整体偏空，需关注后续天气及政策变化。
关键变量
- 天气：对棕榈油、玉米、大豆等作物的产量及出口有较大影响。
- 疫情：对玉米、生猪等市场有显著影响。
- 进出口政策：对大豆、玉米等进口量及价格有重要影响。
- 饲料成本：对蛋鸡、生猪等养殖利润有直接影响。
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