2022-09-14-腾景数研-宏观周报_通胀不振_流动性淤积_当下经济形势如何_15页_1mb

总结

2022年9月12日腾景宏观产业高频模拟和预测周报指出，当前中国经济面临通胀压力缓和与流动性淤积，经济形势整体不容乐观。核心要点如下：

1. 疫情稍缓解但仍严峻：全国新增确诊下降，高、中风险区数量减少，但防控形势依然严峻，倡导本地过节、推广“落地检”等措施加强防控。

2. 旅游消费复苏整体放缓：中秋假期旅游人次与收入同比均有下降，恢复至2019年同期的72.6%和60.6%，环比呈现消费水平下降的趋势。

3. 经济复苏面临挑战：

   • 三季度GDP增速为2.7%，内外经济增速差距加大，人民币面临贬值压力。
   • 工业生产有所恢复，但服务业景气度较低，“内需收缩”是主要制约因素。
   • 低基数效应逐渐消退，国外需求走弱共同导致出口下滑。

4. 价格层面：CPI-PPI剪刀差转负：

   • 8月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.3%，这是8年来首次CPI-PPI转负，反映制造业企业的利润空间在扩大。
   • 全球PMI已跌破荣枯线，工业生产进入衰退期。

5. 宏观政策聚焦基础设施投资：国务院新增8000亿信贷规模，设立3000亿元金融工具支持基建投资，预计将推动重点工程建设。

6. 金融环境趋于宽松但结构性弱点明显：

   • 货币供应量M2有所下降，社融增速企稳，长期利率下行。
   • 人民币贬值压力存在，国债收益率整体呈下行趋势。

7. 工业与服务业分化：

   • 工业生产总体回暖，高炉开工率、螺纹钢产量均有改善。
   • 服务业恢复乏力，服务业PMI低于荣枯线，景气度持续下行。

总结：中国宏观经济当前面临需求不足、全球需求走弱和国内疫情反复的交汇影响，整体复苏节奏缓慢，工业有支撑但服务业压力大，经济下行风险显性化。