20170626-安信证券-上海临港-600848.SH-上海市属优质园区平台_科创中心建设标兵_12页_948kb

上海临港（600848.SH）总结

核心内容

上海临港（600848.SH）是上海市属唯一园区地产上市平台，由上海临港集团通过资产注入实现借壳上市。公司主要负责园区开发和运营，是上海“全球科创中心”和“自贸区”建设的战略主体。

主要观点

• 资产注入与上市：公司原名自仪股份，2015年通过资产置换实现借壳上市，更名为上海临港。2016年完成对浦江园区的注入，新增98.4万方可租售建面，PE为15X，低于公司估值中枢。
• 园区资源丰富：截至2016年末，公司在开发面积91万方，土地储备63万方，总在租面积34.5万方，合计优质园区资源188.4万方。
• 背靠临港集团：临港集团是市属唯一园区地产集团，负责园区规划、招商引资等职能，公司作为其二级开发主体，可深度参与重大项目的开发和建设。
• 特斯拉落户传闻：尽管公司未与特斯拉接触，但存在参与特斯拉项目规划、建设或股权合作的可能性，可能对公司业绩产生重大影响。
• 财务表现良好：2016年公司营收18.0亿元，净利润4.03亿元，同比增长显著。预计2017-2019年EPS分别为0.56元、0.86元和1.04元，投资建议为“买入-A”，目标价28.3元。

关键信息

园区资产注入情况

• 2015年：注入松江、康桥、南桥三个园区资产，合计规划面积9643亩。
• 2016年：注入浦江园区，新增98.4万方可租售建面，2016年实现归母净利润1.09亿元，PE为15X。
• 承诺注入：临港集团承诺5年内注入漕河泾和浦江两个园区，3年内注入桃浦智慧城、盐城园区、海宁园区。

园区资源情况

• 松江园区：开发面积167亩，主导产业包括科技创新、互联网、3D打印、新能源等。
• 康桥园区：开发面积441亩，主导产业为无线通讯、光子传输、网络科技等。
• 南桥园区：开发面积1700亩，主导产业为生物医药、设计创业、检验检测等。
• 自贸区（洋山）陆域部分：规划面积6.8平方公里，主要发展航运服务业与港口增值服务。

财务指标

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：28.3元
• 股价表现：截至2017年6月26日，股价23.26元，12个月价格区间15.42-25.93元。

风险提示

• 国企体制僵化，业务推进缓慢
• 资源获取能力低于预期

结论

上海临港凭借其丰富的园区资源和背靠临港集团的优势，具备较大的发展潜力。随着更多战略项目的落地，公司有望实现业绩的进一步增长。尽管存在一定的风险，但其在“全球科创中心”和“自贸区”建设中的重要地位使其成为值得关注的投资标的。