20240331-上海证券-美容护理行业周报_巨子_美丽田园业绩亮眼_江苏吴中艾塑菲蓄势启航_3页_375kb

美容护理行业周报总结（20240325-0329）

核心内容

本报告聚焦美容护理行业近期表现，重点分析了巨子生物、美丽田园医疗健康、江苏吴中等企业的业绩及战略布局，同时对行业整体发展趋势和投资机会进行了展望。

主要观点

巨子生物：业绩亮眼，产品矩阵持续扩展

• 业绩表现：2023年公司实现营收35.24亿元，同比增长49%；归母净利润14.52亿元，同比增长44.9%。
• 可复美品牌：收入高增72.9%，明星单品如重组胶原蛋白敷料、胶原棒等在618和双十一期间均表现突出，GMV同比分别增长超700%和200%。
• 可丽金品牌：收入同比持平，持续丰富产品矩阵，推出胶卷眼霜等新品，并优化线上渠道，提升品牌势能。
• 渠道布局：线下深耕公立医院、私立医院、连锁药房和CS/KA门店，线上布局多平台，全渠道GMV增长显著。

美丽田园医疗健康：业绩高增，战略投资扩大市占率

• 业绩表现：2023年公司营收21.45亿元，同比增长31.2%；净利润2.30亿元，同比增长108.2%。
• 业务结构：基石业务和增值服务稳健增长，医疗美容服务增速显著，集团毛利率和净利率均提升。
• 客户运营：直营门店客流增长33.1%，活跃会员数增长19.6%，复购率达84.3%，客户粘性增强。
• 发展战略：通过内生增长和外延并购并行，提升市场占有率，2024年3月宣布战略投资奈瑞儿，预计增强品牌影响力和会员基数。

关键信息

江苏吴中：艾塑菲产品获批上市，战略合作推进

• 产品上市：Ateshfill（艾塑菲）于2023年1月底获NMPA批准上市，产品推进进程稳定。
• 市场拓展：与上药康德乐达成战略合作，借助其在医美产品配送、渠道管理等方面的优势，提升产品在医美机构和消费者端的品牌影响力。

投资建议

• 医美赛道：关注巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、复锐医疗科技、美丽田园医疗健康、朗姿股份等企业。
• 化妆品赛道：关注珀莱雅、科思股份、福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、上海家化、华熙生物等国货美妆龙头。
• 细分领域：润本股份卡位婴童和驱蚊赛道，具备增长潜力。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管趋严
• 新品推出不及预期
• 第三方数据统计口径差异

分析师声明

• 本报告由分析师梁瑞独立、客观出具，信息来源合规，观点基于研究分析，不受第三方影响。
• 投资建议仅供参考，不构成个人投资决策依据。

投资评级说明

• 股票投资评级：采用相对评级体系，包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，基于行业基本面及估值预期。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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