20250220-冠通期货-沥青_震荡上行_3页

沥青市场分析报告总结

一、市场现状分析

1. 供应端与开工率：
   随着春节假期结束，沥青下游行业陆续复工，开工率有所回升。上周全国沥青总开工率环比上升38个百分点至259%，其中道路沥青开工率环比增加46个百分点至46%。尽管开工率回升，但同比数据仍较弱（道路基建投资累计同比增速为-10.8%），炼厂出货量环比增长4598%至1781万吨，库存库存量环比增加但仍在近年低位。

2. 期货与基差表现：
   今日沥青期货2504合约价格收涨1.38%至3896元/吨，基差收于-96元/吨，处于偏低水平。5日均线支撑增强，但短期终端需求受天气和春节后淡季影响有限。

3. 政策与基本面：
   中央政策推动基建投资，财政和货币政策趋于宽松，但实际资金落地进度不及预期。长期需关注基建实物工作量的释放对沥青需求的拉动。

二、短期展望

• 利多因素：开工率持续回升、政策刺激预期、库存低位。
• 利空因素：供需矛盾未根本缓解、终端需求偏弱、道路基建同比表现欠佳。
  预计短期内沥青价格震荡上行空间有限，重点关注基建政策落地节奏及南方降雨对出货的影响。