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报告摘要

周二国债期货主力合约整体呈现震荡走势，各期限品种表现不一：

公开市场操作：
- 央行开展5260亿元7天期逆回购操作，当日14524亿元逆回购到期，净回笼9264亿元。
- 2月LPR连续第九个月保持稳定，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
资金市场：
- 银行间资金市场隔夜利率DR001上行至1.37%，较前一交易日1.31%有所上升。
- DR007加权平均为1.55%，较前一交易日1.32%上行。
现券市场：
- 国债现券收益率窄幅波动，2年期国债收益率上行0.27个BP至1.36%。
- 5年期国债收益率下行0.06个BP至1.54%。
- 10年期国债收益率上行1.24个BP至1.80%。
- 30年期国债收益率下行0.34个BP至2.24%。
政策动态：
- 2月24日国务院召开常务会议，研究推进银发经济和养老服务发展，强调完善支持举措、强化政策落实。
- 2月25日，中国央行将开展6000亿元1年期MLF操作，同时有3000亿元MLF到期。

1月社融数据：
- 1月社融规模增加7.22万亿元，高于市场预期的6.51万亿元，同比多增1654亿元。
- 政府债券净融资新增9764亿元，同比多增2831亿元，成为社融增长的主要动力。
信贷数据：
- 1月人民币贷款增加4.71万亿元，略低于市场预期的4.5万亿元，但同比少增4200亿元，显示信贷增长边际放缓。
房地产市场：
- 一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅较上月有所收窄，表明房地产市场仍处调整阶段。
通胀与PMI：
- 1月核心CPI环比上涨0.3%，PPI环比上涨0.4%，显示整体通胀温和回升。
- 官方制造业PMI为49.3%，服务业商务活动指数为49.5%，均位于荣枯线下，反映经济运行偏温和。
财政与货币政策：
- 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保支出力度“只增不减”。
- 央行指出今年仍有降准降息空间，以维持社会综合融资成本低位运行，并逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。