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国债期货市场分析总结

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 交易咨询资格：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

市场行情复盘

周四国债期货主力合约开盘涨跌不一，大致平开，早盘连续下跌，午后横向震荡，短期品种表现更佳。具体来看：

• 30年期国债期货主力合约TL2506：下跌0.49%
• 10年期国债期货主力合约T2506：下跌0.15%
• 5年期国债期货主力合约TF2506：下跌0.14%
• 2年期国债期货主力合约TS2506：下跌0.08%

重要资讯回顾

1. 公开市场操作：

   • 央行周四开展2455亿元7天期逆回购操作，当日695亿元逆回购到期，净投放1796亿元。

2. 资金市场：

   • 银行间资金市场隔夜利率DR001下行至1.64%，较上一交易日1.69%有所改善。
   • DR007加权平均为1.68%，较上一交易日1.72%略有下降。

3. 现券市场：

   • 国债现券收盘收益率较上一交易日上行，具体表现如下：
     • 2年期国债收益率上行1.52个BP至1.44%
     • 5年期国债收益率上行1.52个BP至1.50%
     • 10年期国债收益率上行0.92个BP至1.65%
     • 30年期国债收益率上行3.30个BP至1.90%

4. 全球贸易数据：

   • WTO报告显示，2025年商品贸易量预计萎缩0.2%，低于2024年的增长2.9%。
   • 服务贸易增长预计将从6.8%放缓至4.0%，2026年回升至4.1%。

5. 欧洲央行利率调整：

   • 4月17日，欧洲央行将存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率分别下调至2.25%、2.65%和2.40%，为自去年6月以来的第7次降息，符合市场预期。

市场逻辑分析

• 一季度中国经济增长良好，GDP同比增长5.4%，高于市场预期的5.2%，环比增长1.2%，延续了自去年三季度以来的强劲表现。
• 固定资产投资、消费增长、工业生产及出口数据均表现超预期，3月全国城镇调查失业率有所回落，显示就业市场稳定。
• 3月新增社融和信贷数据也优于市场预期，进一步支撑经济基本面。
• 然而，3月CPI和PPI环比均下降0.4%，表明国内通胀压力持续加大。
• 由于关税政策的影响，二季度中国经济将面临挑战，预计会有更多政策出台以对冲风险。
• 周四资金面平稳，万得全A指数窄幅波动并小幅收涨，国债期货整体回调，短期或维持震荡走势。

交易策略建议

• 交易型投资策略：建议采用波段操作策略，关注市场波动机会。
• 短期走势判断：国债期货短线或震荡，投资者需关注政策变化及市场情绪对走势的影响。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完备性无法保证，不构成买卖建议。
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