20220406-万联证券-商业贸易行业周观点_水光针_纳入III类器械监管_国家级珠宝首饰产业中心开工建设_9页_721kb

商业贸易行业周观点总结（03.28-04.03）

核心内容

本周商业贸易行业整体表现优于大盘，申万商贸零售指数上涨3.93%，跑赢上证综指1.74个百分点，位列申万31个一级行业指数涨跌幅第6位。年初至今，申万商贸零售指数下跌11.90%，跑输上证综指2.09个百分点，位列第16位。尽管短期内疫情反扑带来消费市场不确定性，但随着疫情防控更加精准和“稳增长”政策逐步落地，国内消费市场有望重回稳定增长。

主要观点

1. 黄金珠宝行业

• 短期因素：地缘政治摩擦加剧推动金价上涨，刺激黄金首饰消费。
• 中长期趋势：受益于“悦己”消费观念的普及，黄金珠宝在日常消费、送礼、投资等多场景渗透率提升，行业规模稳步扩大。
• 行业整合：疫情加速了行业整合，龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品，进一步巩固市场地位。

2. 母婴行业

• 政策支持：三孩政策推动下，多地出台生育激励措施，预计未来出生率有望回升。
• 投资机会：建议提前关注母婴赛道，随着配套政策逐步落地，行业将迎来新的增长点。

3. 化妆品&医美行业

• 市场驱动：颜值经济持续推动化妆品和医美需求增长。
• 监管变化：近期多项法规发布，行业面临洗牌，合规企业及龙头公司将从中受益。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：上涨2.19%
• 申万商贸零售指数：上涨3.93%
• 医美板块：奥园美谷涨幅最大为10.92%
• 化妆品板块：华熙生物领涨7.32%
• 黄金珠宝板块：豫园股份涨幅较大为4.37%
• 母婴个护板块：多数个股下跌，但恒安国际收涨4.18%

行业数据

• 社零数据：2022年1-2月社零总额同比+6.70%，实际同比+4.90%。
• 细分品类：金银珠宝类零售额同比+19.50%，化妆品类零售额同比+7.00%。
• 原材料价格：黄金下跌至1925.04美元/盎司，白银下跌至24.62美元/盎司。

上市公司重要公告

• 昊海生科：发布2021年年报，实现营收和净利润双增长；公布利润分配方案及未来分红规划。
• 华熙生物：完成股权激励计划首次授予部分第一个归属期的股份登记。
• 瑞丽医美：2021年实现收益增长14.48%，但税后溢利为负。
• 片仔癀：2022年第一季度业绩预盈，同比增长20%-24%。
• 上海家化、周大生、豫园股份：均发布回购进展，累计回购股份及金额不等。
• 豪悦护理：减持结果公布，温州瓯泰已减持公司股份0.21897%。

行业重要事件

• 医美监管升级：国家药监局将“水光针”“射频仪器”等医美产品纳入III类医疗器械监管，提升行业规范性。
• 珠宝产业创新中心建设：国家级珠宝首饰产业创新研发中心在广州市番禺区开工，总投资22888万元，预计2024年建成投产，年交易额有望超100亿元。

投资建议

• 黄金珠宝：关注龙头企业，受益于金价上涨及“悦己”消费趋势。
• 母婴：提前布局，期待政策进一步落地带来的市场回暖。
• 化妆品&医美：合规企业及龙头公司更具投资价值，建议关注行业洗牌带来的机会。

风险提示

• 疫情复燃可能影响消费复苏进程。
• 消费恢复不及预期可能拖累行业增长。
• 行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%至5%）、卖出（跌幅5%以上）。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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