氢能行业系列报告（二）储运篇：储运千亿市场蓄势待发，氢压机及储氢瓶放量在即-20230329-华安证券-33页_2mb

储运千亿市场蓄势待发，氢压机及储氢瓶放量在即

核心内容概述

氢能储运是氢能产业链中的关键环节，连接上游制氢与下游应用，对整体氢气成本有重要影响。随着氢能市场需求的快速增长，储运环节将成为降本的关键领域。当前，高压气态储氢仍是主流选择，氢压机与储氢瓶作为核心设备，市场需求持续增长。未来，随着技术进步和成本下降，低温液态储氢与管道运输有望成为重要发展方向。

主要观点

• 氢能储运重要性：氢能储运是产业链中不可或缺的一环，约占氢气总成本的30%-40%，未来降本空间大。
• 储运市场前景：预计2030年全球氢气产量将达17998万吨，氢能市场持续扩张，推动储运设备需求增长。
• 压缩机市场：2023-2025年中国氢压机市场规模将达38.5/48.5/65.4亿元，CAGR为30.3%；全球市场规模将达143.8/178.1/229.2亿元，CAGR为26.2%。
• 储氢瓶市场：2023-2025年中国储氢瓶市场规模将达112.3/136.1/170.7亿元，CAGR为23.3%；全球市场规模将达396.5/450.9/519.9亿元，CAGR为14.5%。
• 储氢技术迭代：储氢瓶将从I、II、III型向IV型发展，IV型瓶具有更高的质量密度和更低的成本。
• 运输方式：短期以长管拖车为主，中期液氢运输成本优势显现，长期管道运输将成为主流。
• 投资建议：重点关注氢压机企业（开山股份、厚普股份）和储氢瓶企业（京城股份、亚普股份）。

储氢技术及设备分析

1. 储氢方式对比

2. 压缩机市场

• 主要类型：隔膜压缩机和液驱压缩机。
• 隔膜压缩机：市场份额达70%，在充装压缩领域占比超90%，加氢站压缩领域占比约66%。
• 液驱压缩机：单机排气量大，结构简单，未来渗透率有望提升。
• 国内压缩机企业：中鼎恒盛、开山股份、江苏舜华、沈鼓往复机公司、杭氧股份等企业积极布局氢压机市场。

3. 储氢瓶市场

• 储氢瓶类型：I型（纯钢）、II型（钢制内胆纤维缠绕）、III型（铝内胆纤维缠绕）、IV型（塑料内胆纤维缠绕）。
• IV型瓶优势：质量密度高，成本低，适合车载应用。
• 国内发展瓶颈：IV型瓶技术落后，设备材料依赖进口，未来有望实现国产化替代。
• 成本趋势：IV型瓶成本有望降至III型瓶的0.6倍。

运输方式分析

1. 车载运氢

• 短期应用：长管拖车为主要运输方式，适用于短距离运输。
• 成本趋势：运输距离从50公里增至500公里，成本由4.3元/kg提升至17.9元/kg，主要因人工和油费增加。

2. 液氢运输

• 成本优势：适用于长距离运输，成本低于长管拖车。
• 技术要求：需保持-253℃低温，液化能耗高，但随着技术提升，成本有望下降。
• 发展现状：目前主要用于航天和军事领域，未来有望商业化。

3. 管道运输

• 优势：运输效率高、成本低、清洁环保。
• 挑战：初始投资高，技术门槛大，需抗氢脆材料和高性能管道设计。
• 发展趋势：随着氢能需求增长，管道运输将成为主流，2030年我国氢气管道里程预计达3000公里。

标的公司分析

1. 开山股份

• 优势：国内螺杆空压机龙头企业，布局氢压机市场。
• 业绩表现：2022年前三季度营收27亿元，归母净利润3.4亿元。
• 市场拓展：获得德国Uniper、俄罗斯Tatneft等大额订单，氢压机产品全球领先。

2. 厚普股份

• 业务范围：涵盖天然气与氢气加注设备，提供整体解决方案。
• 研发进展：积极研发低压固态储氢装备与活塞式氢气压缩机，已通过小批量测试。
• 应用案例：参与多个大型氢能项目，如北京冬奥会加氢站、马来西亚电氢合建站等。

3. 京城股份

• 产品类型：主要生产LNG、CNG气瓶及氢燃料电池用铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶。
• 市场地位：2022年H1储氢瓶营收占比达13%，已批量生产70MPa IV型储氢瓶。
• 技术积累：拥有先进设计测试中心与生产线，产品应用于氢燃料电池汽车和备用电源。

4. 亚普股份

• 业务布局：国内汽车燃油系统市场第一，积极布局氢能领域。
• 氢能产品：成功研发70MPa IV型储氢瓶，获得某主机厂批量订单。
• 技术优势：氢气减压阀“开天锏”通过国家认证，泄漏率远低于标准，处于全球领先水平。

风险提示

1. 政策风险：政策支持力度不及预期可能影响行业发展。
2. 技术风险：氢能储运技术发展不及预期可能影响设备需求。
3. 应用风险：氢能下游应用不及预期可能限制市场需求。

投资建议

• 氢气压缩机：重点关注开山股份与厚普股份。
• 储氢瓶：重点关注京城股份与亚普股份。

结论

氢能储运市场将迎来快速发展，压缩机与储氢瓶作为核心设备，市场需求将显著增长。随着技术进步与成本下降，IV型储氢瓶及液氢运输将逐步替代传统方式。未来，管道运输将成为大规模、长距离运氢的主流趋势，推动整个氢能产业链升级。投资相关设备企业，尤其是具备技术优势与市场竞争力的企业，将有望受益于行业增长。