20171031-东吴证券-_东吴晨报_固收_信用债_行业_医药_个股_潍柴动力_美年健康_中电广通_三环集团_亨通光电_帝龙文化_东睦股份等_7页_376kb

东吴晨报总结（10月31日）

核心内容概览

东吴晨报涵盖了信用债市场分析及多个行业与个股的点评，重点分析了信用债一级与二级市场动态、医药行业创新药进展，以及潍柴动力、美年健康、中电广通、三环集团、亨通光电、帝龙文化、东睦股份、森马服饰、聚光科技、博世科、亿帆医药、工商银行、美利云等个股的表现与前景。

信用债市场分析

信用债一级市场发行情况

• 总发行量略有回落，但总净融资与前期基本持平。
• 除定向工具和中票外，其他类信用债净融资继续上升。
• 发行利率整体下行，除3年期AAA和AA+级中票外，其他券种和评级发行利率下降。

信用债二级市场成交情况

• 短期利差上行，中长期利差下行。
• 1年期各评级利差上行5bps，3年期和5年期利差分别下行1-4bps和3-5bps。
• 利差分位数普遍高于30%，其中3年期各评级超过50%，整体利差较前期有所上升。

行业利差变动

• 利差基本上行，弱周期行业利差走势分化。
• AAA级行业利差：房地产开发、煤炭开采利差最高，分别为200bps以上和100bps以上；公用事业利差最低，为53bps。
• AA+级行业利差：煤炭开采利差超过250bps，有色金属最低为96bps；公用事业利差上升16bps，钢铁等部分行业利差下降。
• AA级行业利差：多数行业继续上行，平均升幅达11bps；煤炭开采和化工行业利差仍高于300bps。

医药行业动态

国内政策支持

• 中办、国办发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，优化创新药研发环境。
• 国家药审中心发布《接受境外临床试验数据的技术要求》征求意见稿，加快境外数据认可。
• 恒瑞医药的吡咯替尼被纳入优先审评名单。

海外创新药进展

• CAR-T、PD-L1、RNA药品研发成果显著，对国内创新药市场形成积极影响。

推荐个股

• 恒瑞医药、康弘药业、复星医药等国内创新药研发领先企业值得关注。

个股点评与推荐

美年健康

• 业绩高增长：2017年前三季度收入、净利润分别同比增长显著，EPS为0.25元。
• 投资亮点：体检业务快速扩张、慈铭并购整合效应、大健康产业入口价值。
• 评级：买入。
• 风险提示：医疗服务政策风险、并购整合风险。

中电广通

• 重组完成：长城电子资产过户，海洋信息对抗板块初步成型。
• 盈利预测：备考净利润2017-2019年分别为6495万、7713万、9069万，EPS为0.16元、0.19元、0.23元。
• 评级：买入。
• 风险提示：集团资产整合进度不及预期。

潍柴动力

• 业绩超预期：前三季度净利润46亿元，同比增长199%，全年净利润预计61-65亿元。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.80元、0.86元、0.88元。
• 评级：买入。
• 风险提示：市场预期波动、行业景气度变化。

帝龙文化

• 业绩超预期：全年净利润预计5.3-6.8亿元，EPS为0.70元、0.79元、0.86元。
• 投资亮点：网游业务快速增长，影游联动项目推进。
• 评级：买入。
• 风险提示：新产品表现不及预期、传统业务下滑。

三环集团

• 业绩拐点：三季度各项指标增长，看好陶瓷外观件、封装基座等业务。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.65元、1.10元、1.82元。
• 评级：买入。
• 风险提示：光纤插芯价格下降、陶瓷后盖渗透率不足。

亨通光电

• 行业景气：光通信行业持续增长，公司维持高增长态势。
• 投资亮点：重点项目推进、研发投入加速。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.67元、2.26元、2.74元。
• 评级：买入。
• 风险提示：行业景气度、海外拓展、新业务推进不及预期。

东睦股份

• 业绩持续增长：1-9月收入增长25%，净利润增长92.7%。
• 投资亮点：粉末冶金技术优势明显，未来增长空间大。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.65元、0.84元、1.08元。
• 评级：买入。
• 风险提示：汽车行业销量下滑、新产品拓展不力、原材料涨价。

森马服饰

• 电商带动增长：收入增长，但Q3业绩受费用影响。
• 投资亮点：低估值高分红，多品牌发展战略推进。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为13.4亿、15.7亿、17.9亿。
• 评级：买入。
• 风险提示：渠道扩张不及预期、地产调控风险。

聚光科技

• 业绩符合预期：单季度净利润增速提升，定增进程快于预期。
• 投资亮点：PPP战略推进、新商业模式助力成长。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.33元、1.62元、2.03元。
• 评级：买入。
• 风险提示：宏观经济下行、业务拓展不及预期。

博世科

• 业绩稳步增长：盈利能力改善，环境综合治理平台发展可期。
• 投资亮点：小市值+高成长，股权激励推动业绩增长。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.42元、0.78元、1.12元。
• 评级：买入。
• 风险提示：订单执行、回款风险。

亿帆医药

• 业绩超预期：泛酸钙价格大幅上涨，净利润增长显著。
• 投资亮点：医保目录品种放量，生物创新药潜力大。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.07元、1.16元、1.29元。
• 评级：买入。
• 风险提示：原料药价格波动、行业限抗政策。

工商银行

• 业绩逐季好转：净息差回升，拨备覆盖率提升。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为2863.19亿、2989.31亿、3185.11亿。
• 评级：增持。
• 风险提示：宏观经济下滑、金融监管超预期。

美利云

• 经营改善：三季度营收增长85.95%，扣非利润连续两季度为正。
• 投资亮点：IDC业务进展顺利，二期项目按计划推进。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.03元、0.62元、0.97元。
• 评级：买入。
• 风险提示：大数据项目、IDC建设进度、客户迁移风险。

十月十大金股推荐

• 推荐个股：潍柴动力、美年健康、中电广通、三环集团、亨通光电、帝龙文化、东睦股份、森马服饰、聚光科技、博世科、亿帆医药、工商银行、美利云等。

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